الولايات المتحدة تراجع التضخم في نوفمبر فيما قال الاقتصاديون إنه يعكس على الأرجح التشوهات الناجمة عن إغلاق الحكومة، مما خلق صورة غير مؤكدة للاحتياطي الفيدرالي وهو يتعامل في الوقت نفسه مع ارتفاع معدلات البطالة.

وقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأخير، الصادر عن مكتب إحصاءات العمل يوم الخميس، بنسبة 2.7 في المائة مقارنة بنفس الوقت من العام الماضي. وجاء ذلك أقل من الوتيرة السابقة البالغة 3 في المائة وكان أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين بزيادة قدرها 3.1 في المائة.

وارتفع التضخم "الأساسي"، الذي يتتبعه البنك المركزي كمقياس للتضخم الأساسي لأنه يستبعد البنود المتقلبة مثل أسعار الطاقة والغذاء، بمعدل سنوي قدره 2.6 في المائة. وبلغت آخر مرة 3.1 في المائة.

يأتي تقرير التضخم الأخير في لحظة سياسية محورية بالنسبة للبيت الأبيض. ومع استمرار ارتفاع الأسعار بشكل عنيد، يقول الناخبون على نحو متزايد إنهم غير راضين عن تعامل الرئيس ترامب مع الاقتصاد، ويشعرون بالإحباط بسبب بطء وتيرة التحسن، وفقا لاستطلاعات الرأي الأخيرة.

السيد. وقد حاول ترامب القول بأن الظروف تحسنت تحت إشرافه. وقد نقل هذه الرسالة إلى الجمهور الأمريكي الليلة الماضية، وأصر في خطاب شديد اللهجة على أن التضخم تحت السيطرة، والأجور آخذة في الارتفاع، وأن أي اضطراب حالي في الاقتصاد هو خطأ سلفه، الرئيس جوزيف آر بايدن جونيور. وقال: "إنني أخفض تلك الأسعار المرتفعة وأخفضها بسرعة كبيرة".

ووصف كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض، والذي يُنظر إليه على أنه المرشح الأوفر حظًا لتولي منصب الرئيس القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي، تقرير التضخم يوم الخميس بأنه "رائج تمامًا" ، حيث أخبر فوكس بيزنس أن معظم الاقتصاديين أخطأوا في توقعاتهم السابقة. وقال: "أنا لا أقول إننا سنعلن النصر بعد في مشكلة الأسعار، ولكن هذا مجرد تقرير جيد إلى حد مذهل عن مؤشر أسعار المستهلك".

كما نشر مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض سلسلة من المنشورات على وسائل التواصل الاجتماعي تقول إن التقرير الأخير أظهر أن سياسات السيد ترامب ناجحة. "هذا التقرير واضح: الأسعار ثابتة والأجور تتفوق على التضخم" مشيرا إلى البقالة وتذاكر الطيران والفنادق باعتبارها بعض مجالات التحسن.

جاء التضخم الإجمالي والأساسي أقل بكثير من المتوقع في نوفمبر. لكن الاقتصاديين حذروا من المبالغة في الاعتماد على البيانات. بي.إل.إس. اضطرت إلى إلغاء إصدار أكتوبر/تشرين الأول، بسبب التعقيدات في جمع البيانات بسبب إغلاق الحكومة الذي امتد لأكثر من 40 يومًا. ويعني عدم وجود تقرير لشهر أكتوبر أنه لم يتم إصدار معدل شهري يوم الخميس سواء للتضخم الإجمالي أو لمئات السلع والخدمات التي يتم تتبعها، مما أدى إلى صورة غير مكتملة لكيفية تطور الاقتصاد في منعطف حرج بالنسبة للبنك المركزي.

لكن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.2% عن سبتمبر/أيلول، أي ما يعادل معدل نمو شهري قدره 0.1%. وهذا أبطأ بكثير من وتيرة 0.3% في الأشهر الأخيرة.

كما أدى الإغلاق إلى تعطيل جمع البيانات لشهر نوفمبر، وحذر الاقتصاديون من أن بعض المراوغات أدت بشكل مصطنع إلى انخفاض التضخم في تلك الفترة. على سبيل المثال، تم جمع كل بيانات شهر نوفمبر بعد إعادة فتح الحكومة في منتصف نوفمبر، مما يعني أن المزيد من الأسعار جاءت خلال مبيعات "الجمعة السوداء" أكثر مما كانت عليه في عام عادي.

قبل الإصدار، قال آلان ديتميستر، الخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يعمل الآن في UBS، إن التقرير سيكون "انعكاسًا سيئًا للغاية للواقع".

وقد ردد ذلك تحذيرًا من جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي قال في مؤتمر صحفي الأسبوع الماضي. أن البيانات الواردة هذا الأسبوع، والتي تضمنت تقرير الوظائف لشهر نوفمبر، ينبغي النظر إليها "بعين متشككة".

وقال جوناثان هيل، رئيس استراتيجية التضخم الأمريكية في بنك باركليز، إن أحدث مؤشر لأسعار المستهلك. التقرير "لا ينبغي أن يؤخذ حرفيا أو يوجه السياسة النقدية".

وأضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "سوف وينبغي له" أن ينتظر بيانات ديسمبر/كانون الأول، والتي ستصدر في يناير/كانون الثاني، لاستخلاص استنتاجات حول مسار التضخم أو المسار إلى الأمام بالنسبة لأسعار الفائدة.

لقد ارتفع التضخم هذا العام بسبب الرسوم الجمركية الباهظة التي فرضها السيد ترامب على جميع شركاء أمريكا التجاريين تقريبًا. وتمكنت الشركات من تخفيف بعض التأثير الأولي من خلال بناء المخزونات قبل تفعيل التعريفات الجمركية، مما ساعد على إبقاء التضخم بشكل عام أكثر احتواءً مما كان يخشاه الاقتصاديون وصناع السياسات ذات يوم. اختارت العديد من الشركات استيعاب التكاليف المرتفعة بنفسها، مما أدى إلى انخفاض هوامش الربح.

ولكن الآن بعد أن استنفدت الشركات مخزونها أو استنفدت طرقًا أخرى لتجنب الرسوم، فإن السؤال الذي يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي هو إلى أي مدى ستؤدي الرسوم الجمركية الإضافية إلى رفع أسعار المستهلكين في العام المقبل وعند أي نقطة سيبدأ التضخم في الانخفاض نحو هدف البنك المركزي البالغ 2 بالمائة.

قال السيد باول الأسبوع الماضي: "إن التعريفات الجمركية حقًا هي التي تسبب معظم تجاوز التضخم". بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية للاجتماع الثالث على التوالي.

السيد. وأضاف باول، الذي يرى أن التعريفات الجمركية لا تؤدي إلا إلى زيادة قصيرة الأجل في الأسعار بدلاً من ارتفاع التضخم المستمر، أنه يتوقع أن يصل تأثير الذروة على السلع اليومية في الربع الأول من عام 2026.

اعتبارًا من نوفمبر، ارتفعت أسعار الأثاث والفراش بنسبة 3 في المائة على مدار العام حتى مع أن الزيادات في السلع الأخرى لا تزال تبدو ضعيفة إلى حد ما. وارتفعت أسعار الأجهزة بنسبة 0.5 في المئة على مدار العام. وارتفعت أسعار الملابس بنسبة 0.2 في المائة.

وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 4.2 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية. المجموعة الفرعية الأسرع نموًا هي زيت الوقود، حيث ارتفع بنسبة 11.2 في المائة، بينما ارتفع البنزين - العنصر الأكثر بروزًا في نفسية المستهلك - بنسبة 0.9 في المائة فقط على مدار العام.

وهناك فئة أخرى تدفع التضخم إلى الارتفاع وهي السيارات والشاحنات المستعملة، التي أصبحت أكثر تكلفة خلال العام الماضي بعد انخفاضها من أعلى مستوياتها خلال الوباء. وارتفعت هذه الأسعار بنسبة 3.6 بالمئة على مدار العام. ولم ترتفع السيارات الجديدة بنفس القدر، حيث حاولت شركات صناعة السيارات استيعاب التعريفات الجمركية بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين.

التكاليف المرتبطة بالإسكان، والتي تشكل حوالي ثلث إجمالي مؤشر أسعار المستهلكين (C.P.I). وارتفع المؤشر 3 بالمئة على مدار العام. توقع العديد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تظهر هذه الفئة تيسيرًا مستمرًا هذا العام، مما يساعد على خفض التضخم الإجمالي.

كان قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير بشأن سعر الفائدة مثيرًا للانقسام بشكل خاص ويرجع ذلك جزئيًا إلى الانقسام الداخلي حول مدى القلق بشأن التضخم. أشار ستة مسؤولين إلى تفضيلهم في بعض الأحوال إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، بما في ذلك أوستان د. جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، وجيفري ر. شميد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، الذين أبدوا معارضين رسميين.

كما أعربت بيث هاماك، التي ستصوت في العام المقبل على أسعار الفائدة كرئيسة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، عن قلقها بشأن ضغوط الأسعار، قائلة في الأسبوع الماضي إنها تريد أن تكون أسعار الفائدة "أكثر تقييداً قليلاً" للمساعدة في ترويضها. التضخم.

لكن التضخم المرتفع ليس مصدر القلق الوحيد للبنك المركزي. وقد تباطأ سوق العمل بشكل ملحوظ منذ الصيف، مما أثار المخاوف من احتمال تعرضه لخطر الانهيار. وارتفع معدل البطالة في تشرين الثاني/نوفمبر إلى 4.6 في المئة، بحسب بيانات مكتب B.L.S. صدر يوم الثلاثاء. وكان هذا ارتفاعًا من 4.4% في سبتمبر/أيلول، وهو الشهر الأخير الذي تمكن فيه المسؤولون من الوصول إلى بيانات شاملة قبل إغلاق الحكومة.

ومن المرجح أن تدفع الأدلة الإضافية على أن سوق العمل تضعف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.

كريستوفر جي والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي ينافس ليحل محل السيد ترامب. وقال باول، عندما تنتهي فترة رئاسته في مايو، يوم الأربعاء إنه لا يزال هناك مجال للبنك المركزي لخفض أسعار الفائدة لأن سوق العمل "ضعيف للغاية". لكنه شدد على أنه ليس هناك "تعجل" لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي للقيام بذلك.

ووفقًا للتوقعات الصادرة الأسبوع الماضي، يعتقد معظم المسؤولين أن معدل البطالة سيبلغ ذروته هذا العام عند 4.5% قبل أن ينخفض ​​​​في عام 2026 مع انتعاش النمو وتراجع التضخم. وعلى هذه الخلفية، اقترح سبعة من صناع السياسات التسعة عشر في بنك الاحتياطي الفيدرالي عدم إجراء أي تخفيضات على الإطلاق في العام المقبل، بينما أراد ثمانية تخفيضين على الأقل.

- ساهم توني روم في إعداد التقارير.