فرنسا قوة صناعية كبرى وتتمتع بسابع أكبر اقتصاد في العالم.. فلماذا تعاني مالية حكومتها من هذه الفوضى؟.

أدى الجمود السياسي في البرلمان إلى جعل الرئيس إيمانويل ماكرون يكافح من أجل تقليص العجز الخارج عن السيطرة. وقد باع المستثمرون سندات البلاد. وخفضت وكالات التصنيف تصنيفها من جدارتها الائتمانية..

إنها انهيار كبير لدولة تضع، ​​إلى جانب ألمانيا، جدول الأعمال لكثير من ما يتم تحديده في الاتحاد الأوروبي..

هذه بعض الأسباب التي أدت إلى وقوع فرنسا في مشكلة الديون وماذا قد يعني ذلك بالنسبة لبقية العالم..

ضربة ثلاثية: الوباء، والحرب في أوكرانيا، وارتفاع أسعار الفائدة

كانت آخر مرة موازنة فيها فرنسا ميزانيتها في عام 1973، وحافظت على دولة رفاهية سخية مع حماية قوية للعمال.. وقد نجح ذلك لسنوات عندما كان النمو الاقتصادي القوي يجتاح عائدات الضرائب إلى خزائن الحكومة..

كان الدين المتراكم مرتفعًا - أكثر من 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي السنوي اعتبارًا من عام 2008 فصاعدًا - ولكن يمكن التحكم فيه بسبب النمو المطرد وسنوات من أسعار الفائدة القريبة من الصفر.

ثم جاءت الجائحة، وتلاها أزمة طاقة بعد أن قطعت روسيا معظم إمدادات الغاز الطبيعي. الإمدادات بعد غزوها لأوكرانيا عام 2022.. أنفقت الحكومة الفرنسية مبالغ كبيرة على الدعم لإبقاء الشركات واقفة على قدميها وحماية الناس من ارتفاع تكاليف الطاقة.. على الصعيد العالمي، ارتفعت أسعار الفائدة فجأة..

قفزت الديون في فرنسا: من 98% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2019 إلى 114% حاليًا.. وتضخم العجز السنوي في العام الماضي بما يتجاوز التوقعات إلى 5.8%، وهو أعلى بكثير من الحد الأقصى البالغ 3% بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي..

كبير العجز يرتفع تكاليف الاقتراض لأن الجمود السياسي يزعزع الشركات

إن العجز مهم لأن المستثمرين يطالبون بالمزيد في المقابل عندما يقرضون الحكومة المال. وقد باع المستثمرون سندات فرنسا القياسية لأجل عشر سنوات، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع عائد الفائدة عليها.

ويتعين على الحكومة في نهاية المطاف أن تدفع تكاليف الفائدة المرتفعة عندما تبيع سندات جديدة لتحل محل السندات الأقدم المستحقة..

يبلغ عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات، وهو مؤشر رئيسي للمخاطر، الآن 3.34%، مرتفعًا من أقل من الصفر في عام 2021. وهذا أقل بقليل من إيطاليا المثقلة بالديون. ويجب على فرنسا الآن أن تدفع للاقتراض أكثر مما تدفعه اليونان، التي يبلغ عائد سنداتها 3.25%..

أحد الأسباب الرئيسية لبيع السندات: لا يوجد إجماع على كيفية تقليل العجز.. وينقسم مجلس النواب القوي في البرلمان بين اليسار والوسط والوسط. القوى اليمينية بعد أن دعا ماكرون إلى إجراء انتخابات برلمانية مبكرة العام الماضي. ولا تملك أي مجموعة السلطة الكافية لاتخاذ قرارات صعبة بشأن زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق.

فشل كل من التحالف اليساري وحزب التجمع الوطني اليميني بزعامة مارين لوبان في خفض متواضع نسبيًا للعجز في محاولتهما إجبار ماكرون على الدعوة لإجراء انتخابات جديدة أو الاستقالة. وقد أدى الجمود إلى أربعة تغييرات في الحكومة في عام واحد فقط - اضطرابات غير مسبوقة في الجمهورية الفرنسية الخامسة، التي أسسها شارل ديغول في عام 1958..

وفي الوقت نفسه، يغذي الجمود حالة عدم اليقين التي تزعزع تخطيط الأعمال والاستثمار.. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة على السندات يمكن أن يؤدي أيضًا إلى رفع تكاليف الاقتراض للشركات لأن بعض القروض تستخدم سعر الفائدة على السندات الحكومية كأساس لما تدفعه الشركات..

رئيس الوزراء الرابع لماكرون في 13 شهرًا، وسيباستيان ليكورنو يتجنب الإطاحة به من خلال التوقف مؤقتًا تخطط لرفع سن التقاعد الأساسي لنظام التقاعد الحكومي من 62 إلى 64..

بينما احتفظ ليكورنو بمنصبه، فإنه لم يفعل شيئًا لخفض العجز.. وهو يواجه الآن أسابيع من الجدل حول ميزانية لا تقدم سوى خفض متواضع للعجز إلى 4.7%..

باعتبارهما أكبر دولتين في الاتحاد الأوروبي، فإن فرنسا وألمانيا لديهما الكثير لتقولانه حول القرارات المتخذة لصالح الاتحاد الأوروبي الذي يضم 27 دولة.. والتحرك مطلوب..

يتعين على أوروبا أن تساعد أوكرانيا وردع روسيا العدوانية الجديدة.. يتعين عليها أن تتوصل إلى كيفية زيادة إنتاجية الاتحاد الأوروبي ونموه في الوقت الذي تواجه فيه تحديات من الولايات المتحدة، التي فرضت تعريفات جمركية أعلى على السلع الأوروبية.. هناك أيضًا تهديدات اقتصادية من الصين، التي تصنع سيارات متقدمة تقنيًا وأرخص ثمنًا، مما يضغط على المنافسين الأوروبيين.

الشلل في باريس يجعل هذا العمل أكثر صعوبة..

"في نهاية المطاف، تحتاج أوروبا إلى محور فرنسي ألماني قوي لمواجهة تحدياتها العديدة"، كما قال كارستن برزيسكي، كبير الاقتصاديين في منطقة اليورو في بنك ING..

علم أحمر للدول التي تعاني من ديون كبيرة

خارج أوروبا، تراكمت على العديد من الاقتصادات الكبرى في العالم أيضًا ديون كبيرة بعد الوباء. وخص صندوق النقد الدولي فرنسا، إلى جانب البرازيل والصين والولايات المتحدة، كدول من المرجح أن ترتفع فيها مستويات الديون بشكل كبير.. وقد يحد الضغط لخفض العجز من قدرتها على معالجة الأزمة التي ترتفع إلى مستوى الحرب في أوكرانيا أو الوباء..

يبلغ مستوى ديون الولايات المتحدة 119٪ من الناتج الاقتصادي السنوي الناتج أعلى حتى من الناتج الفرنسي. لكن فرنسا تفتقر إلى ميزتين أمريكيتين رئيسيتين: نمو اقتصادي أقوى، مما يقلل من حجم الدين مقارنة بحجم الاقتصاد، والعملة الاحتياطية المهيمنة في العالم، الدولار.. يساعد الاستخدام الواسع النطاق للدولار على تعزيز قدرة واشنطن على الاقتراض..

إنها ليست تكرارًا لأزمة ديون منطقة اليورو 2010-2015، حتى الآن..

يقول محللو السوق إن فرنسا ليست في خطر خطر التخلف عن سداد ديونها. ولكن ما يتعين على فرنسا أن تتجنبه على المدى الطويل هو دوامة الموت حيث يثير ارتفاع تكاليف الاقتراض تساؤلات حول قدرتها على السداد، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض. وهذا ما حدث لليونان في الفترة 2010-2011، مما أدى إلى العجز عن سداد الديون، ولإيطاليا، التي اضطرت إلى تنصيب حكومة تكنوقراط تحت قيادة ماريو مونتي التي خفضت الإنفاق وفرضت إصلاحات داعمة للنمو. منذ أزمة الديون في منطقة اليورو منذ أكثر من عقد من الزمان، أنشأ الاتحاد الأوروبي صندوق إنقاذ، وأصبح لدى البنك المركزي الأوروبي مساندة مالية جاهزة يستطيع بموجبها دعم قدرة أي دولة عضو على الاقتراض من خلال شراء سنداتها في السوق الثانوية..

ولكن هذا الخيار متاح فقط في حالة حدوث اضطرابات "غير مبررة" في السوق، على حد تعبير البنك المركزي الأوروبي - وهذا يعني أنهم غير راغبين في إنقاذ السياسيين الذين لن يتخذوا أي إجراء.