بالنسبة لمعظم الناس، من الطبيعي الافتراض أنه إذا كان هناك شيء ما حصريًا لأغنى الطبقات في المجتمع، فيجب أن يكون أفضل.. تشير شركات إدارة الأصول التي تتطلع إلى الوصول إلى تريليونات من دولارات المستثمرين "التجزئة" صراحةً إلى هذا الحصرية عند تسويق عروض الأسهم الخاصة.. لكن يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين عندما يتحدث مسوقو الصناديق عن "إضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار" أو فتح الوصول إلى المناطق التي كانت متاحة في السابق للنخبة فقط..

لقد أصبح الاستثمار ديمقراطيًا بالفعل.. هيئة الأوراق المالية والبورصات ألغت عمولات التداول الثابتة في عام 1975، وقد جعل الابتكار الاستثمار في الأسهم المتداولة علنًا أرخص وأسهل منذ ذلك الحين. تتيح منصات التداول عبر الإنترنت للأشخاص ذوي الموارد المتواضعة شراء الأسهم بسهولة في أي شركة يتم تداولها علنًا تقريبًا. وقد أدى ظهور صناديق الاستثمار المشتركة الرخيصة والمدارة بشكل سلبي والصناديق المتداولة في البورصة إلى جعل بناء محفظة متنوعة أسهل وبأسعار معقولة من أي وقت مضى.

علاوة على ذلك، تعد أسواق رأس المال العامة أمرًا جيدًا.. المستثمرون الذين يشترون علنًا تتمتع الأسهم أو السندات المتداولة بالشفافية بشأن استثماراتها من خلال سيولة جاهزة.. وفي الوقت نفسه، غالبًا ما تكون استثمارات رأس المال الخاص مبهمة وغير سائلة..

كان هناك جدل كبير حول ما إذا كانت الاستثمارات الخاصة تحقق عوائد أعلى.. إن قياس أداء الأسهم الخاصة والديون الخاصة ليس بالأمر السهل.. تستخدم معظم معايير الصناعة معدلات عائد داخلية، والتي لا يمكن مقارنتها حقًا بمقاييس الأداء التقليدية مثل إجمالي العائد..

لقد فحص الباحثون بعض النتائج المتعلقة هذا الموضوع.. تشير دراسة أجراها لودوفيك فاليبو عام 2020 بعنوان "حقيقة مزعجة: عوائد الأسهم الخاصة ومصنع الملياردير"، إلى أن عوائد صناديق الأسهم الخاصة، بعد خصم الرسوم، كانت متوافقة مع عوائد أسواق الأسهم العامة منذ عام 2006.

قامت PitchBook، التي تعد جزءًا من Morningstar، أيضًا بجمع بيانات حول عوائد السوق العامة المعادلة للأسهم الخاصة.. بناءً على هذه المقاييس، لم تحقق صناديق الأسهم الخاصة ذات الأعوام 2020-2023 عوائد أداء زائدة إيجابية، على الرغم من أن الصناديق ذات الأعوام 2011-2019 كانت أفضل بكثير.

صناديق الأسهم الخاصة شبه السائلة وصناديق رأس المال الاستثماري

حتى لو كان لرأس المال الخاص ميزة أداء في الماضي، فليس هناك ما يضمن أن هذه الميزة ستستمر أو أن هؤلاء المديرين سيكونون هم الأفضل أداءً. وكما يقول جيف بتاكونتس من Morningstar، فإن صناديق الأسهم الخاصة عادةً ما تكون عائداتها متناثرة على نطاق واسع، مما يعني وجود فجوة كبيرة بين أصحاب الأداء الأعلى والأدنى. يمكن أن تختلف عوائدك بشكل كبير عن عوائد المؤشرات القياسية..

مع استغلال شركات الأسهم الخاصة الكبيرة بشكل متزايد لرأس مال التجزئة، فإن الأدوات المتاحة ربما لن يكون المستثمرون العاديون هم الأفضل. قال حكيم الاستثمار بيل بيرنشتاين: "أول الأشخاص الذين استثمروا في الأسهم الخاصة حصلوا على سمك فيليه وذيول جراد البحر، وسينتهي الأمر بالطلائع وفيديليتيز في هذا العالم بطبق شعيرية التونة".

من ناحية رأس المال الاستثماري، يبدو الوصول إلى الشركة الناشئة التالية في وقت مبكر من اللعبة أمرًا جذابًا.. ولكن بالنسبة لكل شركة SpaceX، فإن الآلاف من الشركات في مرحلة مبكرة لا تنطلق أبدًا، وهناك مخاطر إضافية من التعرض للاستدانة للشركات المملوكة للقطاع الخاص..

عندما تسمع عن فضائل الوصول إلى الاستثمارات التي كانت محظورة، فمن المفيد أن تفكر في من يستفيد حقًا.. مع استمرار الصناديق المدارة بشكل سلبي مع نسب النفقات المتدنية في اكتساب حصة في السوق، فإن الأصول يتم الضغط على شركات الإدارة للعثور على مصادر جديدة للإيرادات ذات هامش الربح المرتفع.. هذا المصدر الجديد للإيرادات، في كثير من الحالات، هو أنت..

إيمي سي.. أرنوت، محلل مالي معتمد لدى Morningstar..

تم تقديم هذا المقال لوكالة Associated Press بواسطة Morningstar.. لمزيد من محتوى التمويل الشخصي، انتقل إلى https://www.morningstar.com/personal-finance