لقد دعمت سوق الأسهم مؤخرًا بسبب التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي على وشك خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. ولكن هذا يمكن أن يتغير في لحظة.

لقد حدث ذلك بالفعل عدة مرات. وفي نهاية أكتوبر/تشرين الأول، اعتبرت الأسواق أن خفض سعر الفائدة الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول أمر شبه مؤكد، وقد عززت هذه القناعة الأسهم. ومع ذلك، في 19 نوفمبر/تشرين الثاني، أعطوا احتمالًا بنسبة 30% فقط لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، ربما بسبب المخاوف بشأن التضخم، وتعثرت الأسهم. title="">CME FedWatch أسعار العقود الآجلة. في الأسبوع الماضي، أظهرت أسعار العقود الآجلة ثقة بأن خفض أسعار الفائدة سيأتي في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، وكانت سوق الأسهم هادئة إلى حد ما.

ومع ذلك، لن يستغرق الأمر الكثير لإثارة ذعر الأسواق مرة أخرى. التقلب هو شعار الأسواق المالية هذه الأيام. عندما يتغير المزاج، تتأرجح الأسواق بشكل كبير.

ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة - هذا الأسبوع المقبل وفي الأشهر المقبلة - هو مجرد واحد من العوامل العديدة التي تؤثر على أسواق الأسهم والسندات والسلع. هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن المواءمة السياسية والاقتصادية المستقبلية للولايات المتحدة. إذا سمحت لنفسك بالتأمل في العديد من القضايا التي تواجه الأمة والعالم في الوقت الحالي، فقد تتساءل كيف يمكنك التخطيط والاستثمار على الإطلاق.

إن قبول عدم اليقين كشرط ثابت هو ضرورة مؤسفة، وخاصة الآن، مع التدفق المستمر للسياسات التخريبية التي تنتهجها إدارة ترامب. في ظل هذه الظروف، يعد التفكير مسبقًا في كيفية حماية نفسك أمرًا ضروريًا. يعد فهم المخاطر خطوة أولى لأي مستثمر.

هذا موضوع واسع النطاق. فيما يلي النقاط الأساسية: التنويع لتقليل المخاطر، وإبقاء الأمور رخيصة وبسيطة. استخدم صناديق المؤشرات الواسعة ومنخفضة التكلفة للاحتفاظ بالعديد من الأسهم والسندات بنسب معقولة. احتفظ بالنقود في أماكن آمنة. مزيج من استثمارات الأسهم والسندات بنسبة معقولة. تعد المحفظة الكلاسيكية بنسبة 60/40، التي تحتوي على 60 بالمائة من الأسهم و40 بالمائة من السندات، نقطة انطلاق جيدة.

أما بالنسبة للعملات المشفرة، والذهب، والعقارات (كاستثمار، وليس منزلًا)، والأسهم الميمية، والسلع الأخرى، والأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، والممتلكات الغريبة التي تتضمن مشتقات، فلن تحتاج إليها. سأكون حذرًا بشأن تلقي النصائح من أي شخص يقول إنك تفعل ذلك.

هذا كل شيء، باختصار. عليك أن تعتمد على نفسك.

إليك بعض الطرق للنظر إلى مشكلة المخاطرة والمكافأة المركزية.

مخاطر السياسة

في الشهر الماضي، كتبت أن الارتفاع المرتفع كانت تقييمات سوق أسهم الذكاء الاصطناعي تجعلني أشعر بعدم الارتياح. وكذلك هي سياسات إدارة ترامب في مجموعة غير عادية من المجالات. وتشمل هذه، على سبيل المثال لا الحصر، التعريفات الجمركية التي تجعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي في ترويض التضخم صعبة للغاية؛ وتشديد القيود بشكل جذري على الهجرة وزيادة عمليات الترحيل؛ واحتضان متهور للعملة المشفرة وإلغاء القيود التنظيمية المالية؛ خفض تمويل البحث العلمي؛ ازدراء السلامة البيئية. الهجمات على السفن في منطقة البحر الكاريبي؛ والتدخل في السياسة الداخلية للعديد من البلدان في الأمريكتين والقارات الأخرى. سأتوقف عند هذا الحد لألتقط أنفاسي.

يمكن لسياسات ترامب المختلفة أن تعزز استمرار سوق الأسهم الصاعدة وتؤدي إلى قدر أكبر من الرخاء الاقتصادي، كما تأمل الإدارة. ولكن مما لا شك فيه أن حجم ودرجة التغيرات السياسية تضيف مخاطر لا يدركها العديد من المستثمرين بالضرورة. وفيما يتعلق بالتوقعات المباشرة للأسواق، أود أن أؤكد على الضغوط المتواصلة التي تمارسها الإدارة على بنك الاحتياطي الفيدرالي. قال الرئيس ترامب إنه سيرشح مطلع العام المقبل رئيسًا جديدًا للبنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون ملتزمًا بتخفيض أسعار الفائدة. قد تعجب الأسواق هذه الفكرة في البداية، لكنها تتوقع رد فعل سلبيًا قاسيًا إذا خرج التضخم عن نطاق السيطرة.

إن التحوط ضد كل من هذه المخاطر على وجه التحديد ليس ممكنًا بالنسبة لمعظمنا. ولكن من المفيد التركيز على كيفية أداء فئات واسعة من الأصول المالية في فترات الانكماش الاقتصادي الكبرى.

تقييم المخاطر

لن تكسب الكثير إذا تجنبت المخاطر تمامًا. السؤال المهم هو ما إذا كانت المخاطر التي تقوم بها جديرة بالاهتمام - ما إذا كان المردود المحتمل يبرر الخسارة المحتملة.

الأسهم هي فئة الأصول الأكثر خطورة التي يحتاجها معظم الناس. في الترتيب التنازلي للمخاطر، تعد السندات والنقد عنصرين استثماريين حاسمين آخرين. لقد قمت بتقليص المخاطر مؤخرًا، بطريقة مجربة وحقيقية: من خلال إضافة السندات والنقد وتقليل تخصيص الأسهم المتضخمة في محفظتي، بعد الطفرة التي شهدتها العامين الماضيين.

من الجدير بالذكر أن التسلسل الهرمي التقليدي لمخاطر الأسهم والسندات والنقد ليس واضحًا كما يبدو. اقبل أنه حتى في فئات الأصول الأكثر أمانًا، تكثر المخاطر.

على سبيل المثال، تصف كتب التمويل أحيانًا السندات الحكومية الأمريكية بأنها خالية من المخاطر. ومع ذلك، في العالم الحقيقي، خسر الكثير من الناس أموالهم في تداول هذه الأوراق المالية التي تبدو آمنة. وذلك لأن أسعار السوق للسندات الحكومية تنخفض عندما ترتفع العائدات في السوق. تكبد الأشخاص الذين احتفظوا بسندات خزانة طويلة الأجل وكانوا بحاجة إلى بيعها في عام 2022 خسائر كبيرة، كما أشرت في الأعمدة السابقة.

والأكثر من ذلك، الولايات المتحدة. سندات الخزانة لم تعد Triple-A الاستثمارات. إن ارتفاع مستويات الديون السيادية بالنسبة للولايات المتحدة والعديد من الحكومات الأخرى يزيد من خطر تحديات "الاستقرار المالي" الخطيرة للعالم، كما حذر بابلو هيرنانديز دي كوس، المدير العام لبنك التسويات الدولية، في 27 تشرين الثاني (نوفمبر). مارتن وولف أشار في صحيفة فاينانشيال تايمز إلى أن البنك قد أصدر تحذيرًا مبكرًا قبل الأزمة المالية في 2007-2008، وأنه كان يشير إلى الخطر مرة أخرى الآن.

وخلال الأزمة المالية في 2007-2008، كانت الولايات المتحدة تحذر. وارتفعت سندات الخزانة مع سعي المستثمرين العالميين إلى الأمان تحت مظلة الحكومة الأمريكية. سأستمر في الاحتفاظ بسندات الخزانة، ولكن في ظل الصراع السياسي المستمر وأعباء الديون المتزايدة في الولايات المتحدة، فأنا أقل ثقة في أن سندات الخزانة ستكون جديرة بالثقة تمامًا في المستقبل.

حتى النقد ليس خاليًا من المخاطر حقًا. من الممكن أن يتم فقدانها أو سرقتها، وبينما يمكنك حمايتها، هناك فرصة جيدة لأن يؤدي التضخم إلى تقليص قيمتها. صناديق سوق المال الحكومية - التي تحتفظ بسندات الخزانة والأوراق المالية الحكومية الأخرى - هي المكان الذي أحتفظ فيه بمعظم أموالي النقدية، لكنها تعتمد على موثوقية الحكومة نفسها، وعلى حكمة الشركات التي تدير الأموال. وهذا ليس حلاً مضمونًا أيضًا.

وتعد حسابات التوفير المصرفية وحسابات سوق المال، والتي تحميها المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع بما يصل إلى 250 ألف دولار لكل مودع، لكل بنك، رهانًا آمنًا إلى حد ما، ولكنها أيضًا تعتمد على الحكومة الأمريكية كدعم.

ومع ذلك، فإن السندات عالية الجودة والممتلكات النقدية المحافظة أكثر أمانًا بكثير من الأسهم. إن الاحتفاظ بأعداد صغيرة من الأسهم الفردية أمر محفوف بالمخاطر للغاية. البحث الذي أجراه هندريك بيسيمبيندر، أستاذ المالية بجامعة ولاية أريزونا، أظهر أن معظم الأسهم تفشل في مطابقة عوائد سندات الخزانة. على المدى القصير، سوق الأوراق المالية غير مستقر بطبيعته، في حين أن سندات الخزانة ثابتة تمامًا.

أظهر هذا البحث أن حفنة نسبية من الأسهم التي تحلق على ارتفاعات عالية، مثل Nvidia وApple وMicrosoft وIBM، وفي العصور المبكرة، Philip Morris وExxon وU.S. Steel، أنتجت الغالبية العظمى من العوائد طويلة الأجل في سوق الأسهم. إن الاحتفاظ بالأسهم الرابحة فقط سيجعلك ثريًا، لكن معظم الناس لا يستطيعون اختيار الأسهم الرائعة مقدمًا. يعد الاحتفاظ بجزء من سوق الأسهم والسندات بأكمله أقل خطورة بكثير.

"غداء مجاني"

كما يقول هاري ماركويتز، الحائز على جائزة نوبل والذي ابتكر نظرية المحفظة الاستثمارية الحديثة، كما قال، فإن التنويع هو "الغداء المجاني" الوحيد في الاستثمار لأنه من خلال امتلاك القليل من كل شيء في هذه الأسواق العامة، بما في ذلك الأشياء التي لا تحبها تمامًا، يمكنك تقليل أموالك المخاطر.

يسمح استخدام الأوراق المالية المتداولة علنًا فقط في المحفظة للمستثمر بالاستفادة من التدقيق الذي تطبقه الأسواق على الشركات في نظام مالي منظم. ولكن الحد من القواعد التنظيمية، كما تفعل إدارة ترامب، وتشجيع إدخال الاستثمارات الخاصة في محافظ الأشخاص العاديين، مع القليل من الإفصاح، من الممكن أن يرفع مستويات مخاطر المستثمرين بشكل ملحوظ.

وتشكل المشاكل المالية التي يواجهها نظام الضمان الاجتماعي خطراً كبيراً آخر على الغالبية العظمى من الأميركيين، الذين يعتبر الضمان الاجتماعي بالنسبة لهم أكثر أهمية استثمار ذو قيمة. والفشل في معالجة المشاكل المالية التي يواجهها النظام، في حين يؤدي زيادة ديون الحكومة، إلى خفض قيمة حساب التقاعد للجميع. ينتشل الضمان الاجتماعي عددًا أكبر من الأشخاص من الفقر أكثر من أي برنامج حكومي، ولا يستطيع الفقراء فعل الكثير لتعويض الانخفاضات المحتملة في إيرادات الضمان الاجتماعي المستقبلية. قد يرغب أولئك المحظوظون بما يكفي لامتلاك محافظ استثمارية في التركيز على الأصول الآمنة نسبيًا مثل السندات، تحسبًا لتخفيضات محتملة في فحوصات الضمان الاجتماعي الخاصة بهم في العقود المقبلة.

إن الأحداث المحددة التي لا تعد ولا تحصى - مثل سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي والقرارات السياسية بشأن الحرب أو عمليات الترحيل أو تغير المناخ أو تمويل الضمان الاجتماعي - لها أهمية كبيرة. سأعود إلى هذه القضايا في الأشهر المقبلة.

هناك الكثير من المخاطر النظامية الموجودة الآن، ولا يستطيع الأفراد إدارتها بمفردهم. لكن ابذل قصارى جهدك بما يمكنك التحكم فيه. قلل من المخاطرة غير المقصودة حتى تتمكن من تحمل المخاطر طويلة المدى في سوق الأوراق المالية، والصمود خلال ما سيكون بالتأكيد رحلة مضطربة.