يتوقع خبراء وول ستريت المكان الذي سيغلق فيه مؤشر S&P 500 في نهاية العام التقويمي المقبل. لماذا لا أفعل نفس الشيء؟

قد تعترض على أنه ليس لدي أي فكرة عن اتجاه السوق، وستكون على حق. ولكن ماذا في ذلك؟ لا أحد يعرف أيضًا، وهذا لم يوقف وول ستريت أبدًا.

يقوم الاستراتيجيون المحترفون بإلقاء الأرقام في طقوس سنوية غير معقولة. هذه التوقعات غالبًا ما تكون غير صحيحة. عندما يكونون على حق، يكون ذلك عن طريق الصدفة فقط.

أعتقد أن لدي فرصة جيدة في أن أكون على صواب عن طريق الخطأ مثل أي شخص آخر.

وبدون ادعاء بالدقة على الإطلاق، أتوقع أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 16 بالمائة في العام المقبل.

هناك الكثير من الأسباب التي تدعو للقلق بشأن سوق الأسهم - بما في ذلك التعريفات الجمركية وتقييمات الأسهم وعلامات النشوة. حول الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، هناك أيضًا عوامل قوية لصالح السوق، مثل الزخم الذي دفع الأسعار إلى الارتفاع، إلى جانب أرباح الشركات القوية.

أي جانب سيهيمن في عام 2026؟ سوف نكتشف ذلك بعد أن مررنا بها.

لكن لدي بعض النصائح المهمة: مهما فعلت، من فضلك، لا تثق في توقعاتي الزائفة.

سيئ بالنسبة للأعمال

على عكسي، فإن وول ستريت صعودية دائمًا - وهو ما، ليس من قبيل الصدفة، يجعل من الأسهل بكثير إقناع الناس بتداول الأسهم.

فكر في هذا. إذا أخبرك سمسار الأوراق المالية الواثق بأن السوق سوف تتراجع في العام المقبل، فقد لا تكون متحمساً لشراء وبيع الأسهم والخيارات والعقود الآجلة ــ وكلها تولد أرباحاً لبيوت الاستثمار. ولا تحذر شركات الوساطة المالية والبنوك الاستثمارية الشهيرة في وول ستريت ــ مثل جولدمان ساكس، وبنك أوف أميركا، ومورجان ستانلي ــ من أن توقعاتها متقلبة، كما فعلت أنا. إنهم يقدمون عروضًا تقديمية أنيقة، مما يعزز الوهم بأنهم مستبصارون.

في الواقع، سجل توقعاتهم سخيف.

كان بول هيكي، مؤسس مجموعة Bespoke Investment Group، يجمع هذه التوقعات لسنوات. لقد وجد أنه منذ 31 ديسمبر (كانون الأول) 2000، لم يتنبأ إجماع وول ستريت إلا بمكاسب سنوية فقط - كل عام.

بطبيعة الحال، لم يرتفع السوق كل عام. وفي عام 2022، على سبيل المثال، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19.4 في المائة. دعت التوقعات المتفق عليها إلى زيادة بنسبة 3.9 في المائة – وهو تناقض يصل إلى 23.3 نقطة مئوية. أخيرًا، حتى عام 2024، انخفض مؤشر S&P 500 في سبع سنوات من 25 سنة تقويمية، أو 28% من الحالات. وكانت الخسائر في بعض الأحيان هائلة، مثل الانهيار الذي بلغ 38.5 بالمائة في عام 2008.

إذا نظرت إلى المتوسطات الإجمالية فقط، فقد لا ترى مدى سوء توقعات المتنبئين المحترفين للأسهم بشكل مثير للسخرية. وكان متوسط ​​التوقعات السنوية لمكاسب الأسعار لهذه الفترة بأكملها 8.9%، وهو ما لا يبعد كثيرا عن متوسط ​​الأداء الفعلي البالغ 7.7% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 سنويا.

ولكن لأن الإجماع كان إيجابيا في كل سنوات الهبوط، ولأن العديد من السنوات الجيدة كانت أفضل بكثير من المتوقع، كانت توقعات وول ستريت متباينة بمتوسط ​​14.1 نقطة مئوية سنويا. بمعنى آخر، في المتوسط، كان الخطأ أكبر بأكثر من 50 بالمائة من التوقعات.

كانت الأخطاء كبيرة جدًا لدرجة أنها كانت مثل التنبؤ بطقس دافئ ومشمس قبل وصول عاصفة ثلجية كبرى.

أود أن أكون أكثر لطفًا مع المتنبئين هذا العام، بعد أن قمت الآن بتنبؤي الخاص. ولكن، للأسف، سأقارن متوسط ​​توقعات وول ستريت بإرسالي في لعبة التنس. كثيرًا ما أضرب الكرة لفترة طويلة جدًا، أو قصيرة جدًا؛ بعيدًا جدًا عن اليسار أو اليمين. يمكنك القول، في المتوسط، إرسالي يكاد يكون مثاليًا. لكن قد يكون من الدقة القول إنه يحتاج إلى قدر كبير من التحسين.

جرب القليل من الرقة

وجد الإجماع على أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سيرتفع بنسبة 11 بالمائة في عام 2026، حسبما وجد السيد هيكي. حتى الآن، لم يتوقع أحد في الاستطلاع تراجعًا في السوق.

وهذا هو سبب توقعي لهبوط السوق. أنا لا أعمل في وول ستريت. أنا لست جزءًا من القطيع.

ومع ذلك، فأنا أعترف بسهولة بأن الاستراتيجيين في وول ستريت هم مجموعة النخبة. إنهم عمومًا أشخاص أذكياء ومتعلمون جيدًا ومطلعون جيدًا. وفي حين أن تقاريرهم لا تستحق أن يطلق عليها توقعات، فإنها غالبا ما تحتوي على تصورات جديرة بالاهتمام حول الاقتصاد والسياسة والأسواق المالية.

في السنوات الماضية، كنت أسخر ببساطة من الأشخاص الذين شاركوا في هذا الجهد العقيم. لو لم يحصلوا على أجور عالية جدًا - ولم يقودوا المستثمرين إلى الضلال - ربما أشعر بالأسف تجاههم. ففي نهاية المطاف، يعد إجراء التنبؤات جزءًا من وظيفتهم. لا يمكن أن يكون من الجيد للروح أن تخبر العالم بما سيكون عليه المستقبل ثم يثبت خطأه عامًا بعد عام.

حاولت أن أضع نفسي مكانهم هذا العام، بمساعدة السيد هيكي. تخيلت أنني أعمل في وول ستريت، وأحببت مكافأتي الكبيرة وأردت الاحتفاظ بها. في هذه الحالة، يجب أن أقوم ببناء توقعات إيجابية لعام 2026، وليس التوقعات السلبية التي توصلت إليها.

لشيء واحد، النظرة الصعودية هي ما يمكن توقعه مني. والأكثر من ذلك، أن كونك إيجابيًا كان صحيحًا - اتجاهيًا، على الأقل - في حوالي ثلثي الوقت منذ عام 2000.

في تلك السنوات الإيجابية، قال السيد هيكي، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 16 بالمائة. وفي السنوات الأخيرة، انخفض بنسبة تقل قليلاً عن 16 بالمائة. وقال في مكالمة هاتفية إن الأداء السنوي "كان ثنائيا تقريبا". وعند وضع أي توقعات سنوية، قال: "ربما أبدأ بتحديد ما إذا كنت أريد أن أقول إن السوق سوف يرتفع أو ينخفض". وقال إنه نظرا لارتفاعه هذا العام، فقد يكون من المعقول افتراض أنه سيستمر في الارتفاع. وقال، متمسكاً بهذا الافتراض، لماذا لا نتوقع مكاسب كبيرة، بنسبة 16 في المائة أو أكثر؟ قد يساعدني ذلك في كسب استحسان رؤسائي في وول ستريت.

وسارع إلى إضافة أن هناك أيضًا العديد من الأسباب للاعتقاد بأن السوق سوف تتراجع - وهي الأسباب التي كنت أشير إليها طوال العام وسوف أتناولها بشكل أكبر في الأعمدة المستقبلية. اتفقنا أنا والسيد هيكي تمامًا على شيء واحد: لم يكن لدى أي منا أي فكرة عن كيفية أداء السوق في عام 2026. ومع ذلك، بصفتي محللًا نموذجيًا في وول ستريت، كنت بحاجة إلى أن أكون إيجابيًا وواثقًا من نفسي. سيكون النهج الأكثر أمانًا هو الالتزام بشيء قريب من متوسط ​​الأداء الفعلي، وهو مكسب يبلغ حوالي 7 أو 8 بالمائة كل عام.

ولكن إذا أردت حقًا أن أبرز كشخصية مستقلة، فسأكتشف ما كان يفعله الآخرون وأكون متناقضًا حقًا. هذا ما قررت فعله في هذا العمود.

وبدرجة أقل، هذا أيضًا هو النهج الذي اتبعه اثنان من الاستراتيجيين المشهورين، بايرون فين ولازلو بيريني، اللذين توفيا في عام 2023. وعلى مدى عقود، أصدرا بانتظام توقعات السوق التي تصدرت عناوين الأخبار.

في عام 2011، تحدثت مع كليهما حول سبب إصرارهما على التنبؤ. أما السيد فين، الذي لم يلحظ انهيار عام 2008 بالكامل في توقعاته السنوية، فقد تجاهل هذا الفشل. أخبرني أنه يعلم أنه ليس لديه القدرة على التنبؤ بالمستقبل. وقال إن ذلك كان كافياً لمجرد أن يكون "مثيراً للاهتمام". وعلى نحو مماثل، قال بيريني، الذي لم يلحظ أيضاً انهيار عام 2008 ولكنه تمكن من التنبؤ بانتعاش السوق في عام 2009، إنه أراد فقط أن يكون استفزازياً. وقال إن أي توقع له يجب أن يؤخذ على أنه "حجة" فقط - وهي حجة يحتاج الناس إلى تقييمها بأنفسهم.

إن المقصود من توقعاتي هو أن تكون حجة استفزازية أيضًا. أنا لا أقول أن السوق سوف يتراجع في عام 2026. كيف لي أن أعرف؟ أنا أؤكد أنه من الأفضل تجاهل التوقعات تمامًا ولكن الاستثمار على أي حال.

إن الادخار بأموالك دون التأكد تمامًا من النتيجة أمر محفوف بالمخاطر بطبيعته. ولكن نظرًا لأنه من المرجح أن يستمر الاقتصاد في النمو على المدى الطويل، مما يؤدي في النهاية إلى مكافأة الأشخاص الذين يشترون أسهم الشركات المربحة، فمن المنطقي بالنسبة لأولئك الذين لديهم آفاق طويلة الاستثمار في سوق الأوراق المالية. قم بتحوط رهاناتك من خلال الاحتفاظ بصناديق مؤشرات منخفضة التكلفة ومتنوعة بشكل جيد، إلى جانب كمية مناسبة من السندات عالية الجودة، من أجل السلامة.

إذا كنت متقاعدًا، وأفقك قصير لأي سبب من الأسباب أو كنت ترغب في التركيز على السلامة لأسباب أخرى، فقد ترغب في التركيز على السندات وتقليص الاستثمار في الأسهم بشكل كبير أو تجنب سوق الأوراق المالية تمامًا.

سأعود العام المقبل بمزيد من الأفكار حول الأسواق.

في هذه الأثناء، تمنى الأفضل ولكن احمِ نفسك من التوقعات غير الموثوقة.