کارشناسان وال استریت در حال پیش بینی محل بسته شدن S&P 500 در پایان سال تقویمی آینده هستند. چرا من نباید همین کار را انجام دهم؟

شما ممکن است اعتراض کنید که من نمی دانم بازار به کجا می رود، و حق با شماست. اما پس چی؟ هیچ کس دیگری نیز نمی داند، و این هرگز وال استریت را متوقف نکرده است.

استراتژیست های حرفه ای اعداد و ارقام را در یک مراسم سالانه مضحک منتشر می کنند. این پیش بینی ها تقریباً همیشه نادرست هستند. وقتی حق با آنهاست، تصادفی است.

فکر می‌کنم به اندازه هر کس دیگری در درست بودن تصادفی خوب عمل می‌کنم.

بدون تظاهر به دقت، پیش‌بینی می‌کنم که S&P 500 در سال آینده 16 درصد کاهش پیدا کند. تعرفه ها، ارزش گذاری های سهم و نشانه های سرخوشی در مورد هوش مصنوعی. با این حال، عوامل قدرتمندی نیز به نفع بازار وجود دارد، مانند افزایش حرکت قیمت‌ها، همراه با درآمد قوی شرکت‌ها.

کدام طرف در سال 2026 تسلط خواهد داشت؟ ما پس از گذراندن آن متوجه خواهیم شد.

من توصیه‌های مهمی دارم: هر کاری که انجام می‌دهید، لطفاً به پیش‌بینی جعلی من اعتماد نکنید.

بد برای کسب‌وکار

بر خلاف من، وال استریت همیشه صعودی است – که به‌طور تصادفی باعث می‌شود که افراد برای معامله کردن این سهام بسیار راحت‌تر

C انجام دهند. اگر یک کارگزار سهام مطمئن به شما بگوید که بازار در سال آینده کاهش خواهد یافت، ممکن است مشتاق خرید و فروش سهام، اختیار معامله و قراردادهای آتی نباشید - که همگی برای خانه‌های سرمایه‌گذاری سود ایجاد می‌کنند. آنها ارائه های ظریفی ارائه می دهند و این توهم را تقویت می کنند که روشن بینی هستند.

در واقع، سابقه پیش بینی آنها پوچ است.

پل هیکی، بنیانگذار گروه سرمایه گذاری Bespoke، سال ها این پیش بینی ها را جمع آوری کرده است. او دریافته است که از 31 دسامبر 2000، اجماع وال استریت فقط سودهای سالانه را - هر سال پیش بینی کرده است.

البته بازار هر سال افزایش نمی یابد. به عنوان مثال، در سال 2022، S&P 500 19.4 درصد سقوط کرد. پیش‌بینی اجماع، افزایش 3.9 درصدی را خواستار شد - اختلافی به میزان 23.3 درصد. در مجموع، تا سال 2024، S&P 500 در هفت سال از 25 سال تقویمی یا 28 درصد مواقع سقوط کرد. زیان‌ها گاهی اوقات بسیار زیاد بوده‌اند، مانند سقوط 38.5 درصدی در سال 2008.

اگر فقط به میانگین‌های کلی نگاه کنید، ممکن است متوجه نشوید که پیش‌بینی‌کنندگان حرفه‌ای سهام واقعاً چقدر بد هستند. پیش‌بینی میانگین سالانه افزایش قیمت برای کل این دوره 8.9 درصد بود، که چندان دور از میانگین واقعی 7.7 درصد عملکرد سالانه S&P 500 نیست.

اما از آنجا که اجماع در تمام سال‌های نزولی مثبت بود، و از آنجا که بسیاری از سال‌های خوب بسیار بهتر از اجماع پیش‌بینی‌شده بودند، پیش‌بینی‌های وال استریت با میانگین سالانه 1 درصد کمتر بود. به عبارت دیگر، به طور متوسط، خطا بیش از 50 درصد بزرگ‌تر از پیش‌بینی بود.

اشتباهات آنقدر بزرگ بود که مانند پیش‌بینی هوای گرم و آفتابی قبل از رسیدن یک کولاک بزرگ بود.

من می‌خواهم با پیش‌بینی‌هایی که امسال خودم انجام دادم مهربان‌تر باشم. اما، متأسفانه، من میانگین پیش بینی وال استریت را با سرویس تنیس خودم مقایسه می کنم. من اغلب خیلی طولانی یا خیلی کوتاه به توپ ضربه می زنم. خیلی دور به چپ یا راست می توانید بگویید که به طور متوسط، سرویس من تقریباً عالی است. اما دقیق تر است که بگوییم نیاز به بهبود زیادی دارد.

کمی ملایمت را امتحان کنید

آقای هیکی دریافت که اجماع بر این است که S&P 500 در سال 2026 11 درصد افزایش خواهد یافت. تاکنون، هیچ‌کس در نظرسنجی کاهش بازار را پیش‌بینی نکرده است.

به همین دلیل است که من یک کاهش را پیش‌بینی می‌کنم. من در وال استریت کار نمی کنم. من بخشی از این گله نیستم.

اما به راحتی اعتراف می کنم که استراتژیست های وال استریت یک گروه نخبه هستند. آنها عموماً افرادی باهوش، تحصیلکرده و آگاه هستند. در حالی که گزارش‌های آن‌ها شایسته پیش‌بینی نیستند، اغلب حاوی برداشت‌های ارزشمندی درباره اقتصاد، سیاست و بازارهای مالی هستند.

در سال‌های گذشته، من به سادگی با افرادی که در این تلاش بیهوده شرکت کرده‌اند، مسخره کرده‌ام. اگر آن‌ها اینقدر دستمزد نمی‌گرفتند - و سرمایه‌گذاران منحرف می‌شدند - ممکن بود برایشان متاسف باشم. به هر حال، پیش بینی بخشی از کار آنهاست. این نمی تواند برای روح خوب باشد که به دنیا بگوید آینده چه خواهد بود، فقط اگر سال به سال ثابت شود اشتباه می شود.

من امسال با کمک آقای هیکی سعی کردم خودم را جای آنها بگذارم. تصور می کردم که در وال استریت کار می کنم، از پاداش چاقم خوشم آمد و می خواستم آن را حفظ کنم. در این صورت، من باید برای سال 2026 یک پیش‌بینی مثبت بسازم، نه پیش‌بینی منفی که به آن رسیده‌ام.

برای یک چیز، چشم‌انداز صعودی چیزی است که از من انتظار می‌رود. علاوه بر این، مثبت بودن از سال 2000 تقریباً در دو سوم مواقع درست بوده است.

در آن سال‌های مثبت، آقای هیکی گفت، S&P 500 بیش از 16 درصد افزایش داشته است. در سال های پایین تر، کمی کمتر از 16 درصد کاهش یافته است. او در یک تماس تلفنی گفت که عملکرد سالانه "تقریبا دوتایی بوده است".

در ساخت هر پیش‌بینی سالانه، او گفت، "احتمالاً با تصمیم‌گیری شروع می‌کنم که آیا می‌خواهم بگویم بازار افزایش یا سقوط خواهد کرد." به گفته او، از آنجایی که امسال در حال افزایش است، ممکن است منطقی باشد که فرض کنیم این روند ادامه خواهد داشت. او با حفظ این فرض گفت، چرا یک سود بزرگ، یکی از 16 درصد یا بیشتر را پیش بینی نکنیم؟ این ممکن است به من کمک کند که مورد لطف روسایم در وال استریت قرار بگیرم.

او با عجله اضافه کرد که دلایل زیادی برای این باور وجود دارد که بازار کاهش خواهد یافت - دلایلی که من در تمام سال به آنها اشاره کرده‌ام و در ستون‌های آینده بیشتر به آنها اشاره خواهم کرد. من و آقای هیکی کاملاً روی یک چیز توافق داشتیم: هیچ یک از ما هیچ ایده ای از عملکرد بازار در سال 2026 نداشتیم.

با این وجود، در ظاهر من به عنوان یک تحلیلگر مدل وال استریت، باید مثبت و مطمئن باشم. ایمن ترین رویکرد این است که به چیزی نزدیک به میانگین واقعی عمل کنم، افزایشی حدود 7 یا 8 درصد در هر سال.

اما اگر واقعاً بخواهم به عنوان یک شخصیت مستقل برجسته شوم، متوجه می‌شوم که بقیه چه کار می‌کنند و واقعاً برعکس عمل می‌کنم. این همان کاری است که من تصمیم گرفتم در این ستون انجام دهم.

تا حدی کمتر، این رویکردی است که توسط دو استراتژیست معروف، بایرون وین و لازلو بیرینی، که هر دو در سال 2023 درگذشتند، اتخاذ کردند. برای چندین دهه، آنها مرتباً پیش‌بینی‌های بازار را منتشر می‌کردند که سرفصل خبرها بود.

در سال 2011، در مورد اینکه چرا با هر دوی آنها صحبت کردم، صحبت کردم. آقای وین که در پیش‌بینی سالانه‌اش تصادف سال 2008 را کاملاً از دست داده بود، فقط از این شکست شانه خالی کرد. او به من گفت که می‌دانست توانایی پیش‌بینی آینده را ندارد. او گفت که فقط "جالب" بودن کافی بود.

به همین ترتیب، آقای بیرینی، که سقوط سال 2008 را نیز از دست داد اما توانست جهش بازار در سال 2009 را پیش بینی کند، گفت که او فقط می خواهد تحریک آمیز باشد. او گفت که هر پیش‌بینی او فقط باید به عنوان یک «استدلال» تلقی شود - استدلالی که مردم باید خودشان آن را ارزیابی کنند.

پیش‌بینی من نیز به عنوان یک استدلال تحریک‌آمیز در نظر گرفته شده است. من نمی گویم که بازار در سال 2026 کاهش خواهد یافت. چگونه می توانم بدانم؟ من می گویم که بهتر است به طور کامل از پیش بینی ها چشم پوشی کنید اما به هر حال سرمایه گذاری کنید.

کم کردن پول خود بدون اطمینان کامل از نتیجه، ذاتاً خطرناک است. اما از آنجایی که احتمالاً اقتصاد در بلندمدت به رشد خود ادامه می‌دهد و در نهایت به افرادی که سهام شرکت‌های سودآور را خریداری می‌کنند پاداش می‌دهد، سرمایه‌گذاری در بازار سهام برای کسانی که افق‌های طولانی دارند منطقی است. شرط‌های خود را با نگه‌داشتن صندوق‌های شاخص کم‌هزینه و متنوع، همراه با مقدار مناسب اوراق قرضه با کیفیت بالا، برای ایمنی پوشش دهید.

اگر بازنشسته شده‌اید، افق شما به هر دلیلی کوتاه است یا می‌خواهید به دلایل دیگری بر ایمنی تأکید کنید، ممکن است بخواهید بر اوراق قرضه تاکید کنید و با فکر کردن به سرمایه‌گذاری در بازار سهام به شدت کاهش دهید.

در بازارها.

در عین حال، به بهترین ها امیدوار باشید اما از پیش بینی های غیر قابل اعتماد محافظت کنید.