لماذا تثير شركة Oracle قلق المستثمرين بشأن الذكاء الاصطناعي؟ بوم
في النشرة الإخبارية اليوم:
أندرو هنا. إليكم ما يثير الحيرة: اقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيكون هناك خفض واحد فقط لأسعار الفائدة في العام المقبل وآخر لعام 2027، لكن الأسواق ارتفعت في البداية. لماذا؟ نأخذك داخل المناقشة في الغرفة. ونلقي نظرة على سبب فزع المستثمرين بشأن أرباح شركة Oracle، وما يعنيه ذلك بالنسبة لشركة الذكاء الاصطناعي. ازدهار.
أيضًا: لدينا قسم خاص كبير في طبعة يوم الخميس المطبوعة والإلكترونية لتسليط الضوء على قمة DealBook التي عُقدت الأسبوع الماضي. لقد كتبت مقالًا عن أهم الوجبات الجاهزة: نحن في عصر جديد حيث يتم الآن تنفيذ كل قرار تجاري رئيسي عبر 1600 Pennsylvania Avenue. يرجى التأكد أيضًا من إلقاء نظرة على بعض الأفكار الرائعة من روادنا. المزيد أدناه.
سؤال OpenAI
عادت المخاوف بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي إلى الظهور، إذا كان سعر سهم Oracle يشير إلى أي مؤشر: انخفضت أسهم عملاق التكنولوجيا بشكل حاد في التداولات الممتدة يوم الخميس، مما أثر على العقود الآجلة للأسهم الأمريكية.
ولكن ما يقلق المستثمرين ليس ثمن باهظ للذكاء الاصطناعي من Oracle. الإنفاق. إنها أيضًا مسألة ما إذا كانت كل هذه الاستثمارات - والتي يهدف الكثير منها إلى تلبية احتياجات عميل واحد، OpenAI - ستحقق نتائج.
الضرر: انخفضت أسهم Oracle بنسبة 13 بالمائة في نشاط ما قبل التسويق يوم الخميس. أخرى. انخفضت الأسهم أيضًا في التداولات الممتدة، لكن الضربة كانت متفاوتة. انخفضت شركة CoreWeave، مزود الحوسبة السحابية، بأكثر من 4 بالمائة في تداول ما قبل السوق، بينما انخفضت SoftBank، المستثمر التكنولوجي الياباني الذي يراهن بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي، بنحو 7.6 بالمائة في طوكيو.
لكن الأسهم في ما يسمى بمجموعة Magnificent Seven من عمالقة التكنولوجيا، والتي تتمتع جميعها بموارد أعمق بكثير وأعمال أكبر من Oracle، انخفضت بنسب أقل في تداول ما قبل السوق.
الخوف هل هذا هو الذكاء الاصطناعي الخاص بشركة Oracle؟ سيستغرق الرهان مزيدًا من الوقت والمال لسداده. وقالت الشركة إنها تتوقع الآن أن يصل الإنفاق الرأسمالي إلى حوالي 50 مليار دولار حتى مايو 2026، بزيادة 15 مليار دولار عن توقعات سبتمبر، وقد استنزفت 10 مليارات دولار نقدًا خلال الربع الأخير. وفي الوقت نفسه، فاقت الإيرادات والأرباح لهذه الفترة توقعات المحللين.
يلقي هذا الاستثمار الضخم بثقله على شركة أوراكل، نظرًا لأن لديها بالفعل حوالي 106 مليار دولار من الديون - ويتوقع محللو مورجان ستانلي أن تتضخم هذه الديون إلى 290 دولارًا. مليار بحلول عام 2028. تبلغ تكلفة حماية ديون الشركة من التخلف عن السداد، من خلال الأدوات المعروفة باسم مقايضات العجز الائتماني، حوالي 1.25 بالمائة، أي بزيادة ثلاثة أضعاف تقريبًا منذ ذلك الحين سبتمبر.
يلوح OpenAI في الأفق. أطلقت الشركة مشروع A.I. الهيجان وقاد هذه الصناعة في معظم السنوات الثلاث الماضية. لكن محللي التكنولوجيا والمستثمرين يشعرون بقلق متزايد بشأن خطط الإنفاق البالغة تريليون دولار وما إذا كان المنافسون الأكثر ثراء مثل جوجل يلحقون بالركب.
نظرًا لأن OpenAI مملوكة للقطاع الخاص - على الأقل في الوقت الحالي - كان على المستثمرين التعبير عن مخاوفهم بشأن شركاء الشركة التجاريين الذين يتم تداول أسهمهم علنًا، بما في ذلك كل من Oracle و. href="https://www.nytimes.com/2025/11/11/business/dealbook/softbank-nvidia-divest.html" title="">SoftBank.
لا يزال OpenAI يمثل غالبية 523 مليار دولار أمريكي من الإيرادات المتعاقد عليها والتي لم تعترف بها Oracle بعد. (لاحظ المسؤولون التنفيذيون في شركة Oracle يوم الأربعاء أن شركتهم عقدت أيضًا شراكات مع Meta وNvidia، وأن العملاء الآخرين يمكنهم استخدام السعة المبنية لـ OpenAI.)
إنه تذكير بأن الذكاء الاصطناعي. أصبح النظام البيئي مترابطًا بشكل متزايد، مع عواقب كبيرة محتملة في حالة تعثر أي مركز رئيسي، مثل OpenAI.
إليك ما يحدث
انخفضت أسعار النفط مع ارتفاع التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا. ارتفع خام برنت، المؤشر العالمي، بعد أن أعلن الرئيس ترامب أن الجيش الأمريكي استولى على ناقلة نفط قبالة الساحل الفنزويلي. لكن الأسعار انخفضت بعد ذلك عندما دفع ترامب أوكرانيا لقبول خطة أمريكية لإنهاء الحرب، والتي من المحتمل أن تجلب النفط الروسي إلى السوق.
يصر ترامب على أن تكون CNN عاملاً في أي صفقة لشركة Warner Bros. Discovery. قال الرئيس يوم الأربعاء إنه "من الضروري" بيع شبكة الأخبار أو استبدال قيادتها كجزء من أي صفقة تتعلق بشركة Warner Bros.، الشركة الأم. وقد يؤدي ذلك إلى الإضرار بشركة Netflix، التي تريد شراء جزء كبير من الشركة ولكن ليس أصول تلفزيون الكابل الخاصة بها. ديفيد إليسون، الرئيس التنفيذي. يقال إن شركة Paramount، التي قدمت عرضًا لشراء جميع منتجات Warner Bros. Discovery، أبلغت البيت الأبيض بأنه سوف إجراء تغييرات كبيرة في CNN.
ويقال إن شركة DeepSeek، وهي شركة صينية، تستخدم شرائح Nvidia غير المستخدمة من المفترض أن يكون في الصين. وهي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تحظى بإشادة كبيرة، وقد قامت سرًا بتدريب نماذجها الجديدة على شرائح Nvidia Blackwell، والتي حظرت واشنطن بيعها للشركات الصينية، وفقًا لتقارير The Information. (تضمن الترتيب تهريبًا غير قانوني لـ Blackwells إلى الصين عبر مراكز البيانات الآسيوية، وفقًا للمنشور.) نفت Nvidia أي معرفة بإعادة بيع "مراكز البيانات الوهمية" لرقائقها. ويأتي التقرير في الوقت الذي تناقش فيه الصين ما إذا كانت ستشتري شرائح Nvidia H200 القديمة التي وافقت إدارة ترامب مؤخرًا على شرائها. التصدير.
هل انتهى بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة؟
خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة، وتوقعات اقتصادية متفائلة ووعد بالإنفاق على سندات الخزانة: حصل المستثمرون على كل شيء تقريبًا في قائمة رغبات بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
ومع ذلك، هناك خلاف بين الطرفين. ويستمر البنك المركزي وإدارة ترامب. ومن المحتمل أن يؤدي إلى تفاقم الأمور جاي باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي أشار إلى أن أسعار الفائدة يمكن أن تبقى كما هي لبعض الوقت.
وقال باول في المؤتمر الصحفي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن "في وضع جيد للانتظار ليرى كيف يتطور الاقتصاد". وقد دفع ذلك وول ستريت إلى التكهن يوم الخميس بأن المستثمرين شهدوا للتو التخفيض الأخير في حقبة باول. (تنتهي فترة ولايته كرئيس في مايو).
لم يكن الرئيس ترامب سعيدًا. بعد وقت قصير من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصف ترامب باول بأنه "رأس ميت" - وبالمناسبة، باول معجب بـ Grateful Dead - و"متصلب"، وقال أن خفض سعر الفائدة كان من الممكن أن يكون "تضاعف على الأقل."
ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي:
3.5% إلى 3.75%.
واعتبارًا من يوم الجمعة، ستشتري أذون خزانة بقيمة 40 مليار دولار شهريًا لإضافة السيولة إلى السوق. إنها أول زيادة مستدامة في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ ثلاث سنوات، وفقًا لدويتشه بنك، وقد أدى الإعلان إلى ارتفاع السندات.
ما لم يتمكنوا من الاتفاق عليه بشكل كامل: كيفية معالجة التضخم المرتفع بشكل عنيد وسوق العمل البارد. لقد كشف ما يسمى "مخطط النقاط" الذي وضعه البنك المركزي أن بعض المسؤولين أرادوا خفض أسعار الفائدة بقوة لتعزيز التوظيف، في حين أراد آخرون عدم التحرك لإبقاء التضخم تحت السيطرة. شهد التصويت على سعر الفائدة يوم الأربعاء ثلاثة انشقاقات، وهو رقم مرتفع بشكل غير عادي. أراد أوستان جولسبي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، وجيفري شميد من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، إبقاء أسعار الفائدة ثابتة؛ دعا ستيفن ميران، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي والمستشار الاقتصادي السابق لترامب، إلى خفض كبير بمقدار نصف نقطة مئوية.
وفقًا لأحدث توقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي، يتوقع العديد من مسؤوليه خفضًا واحدًا في كل من العامين المقبلين.
يواجه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم تحديًا كبيرًا: بناء الإجماع. في المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء، باول قلل من شأن الانقسام في البنك المركزي. ولكن أياً كان من سيخلفه، فلابد وأن يحشد المنشقين، حتى لو كان ذلك الشخص يميل إلى تلبية مطلب ترامب بخفض أسعار الفائدة. مرة أخرى، سوف تتصاعد المعارضة، حسبما كتب مايك ريد، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في RBC Capital Markets، في مذكرة للمستثمرين يوم الأربعاء. وأضاف أن هذا يعني على الأرجح أن "التوقف المؤقت الممتد هو القرار التالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي".
اختبار DealBook
يأتي هذا السؤال من قصة نشرتها التايمز مؤخرًا. انقر فوق إجابة لمعرفة ما إذا كنت على حق. (سيكون الرابط مجانيًا.)
لن يكون الأمر مفاجئًا للآباء، ولكن اتضح أن المراهقين يقضون قدرًا كبيرًا من الوقت على وسائل التواصل الاجتماعي. وفقًا لتقرير جديد صادر عن مركز بيو للأبحاث، فإن معظم المراهقين في الولايات المتحدة يستخدمون YouTube وTikTok يوميًا. (أستراليا هذا الأسبوع منعت أي شخص يقل عمره عن 16 عامًا من استخدام وسائل التواصل الاجتماعي.) يتحدث المراهقون كثيرًا إلى الذكاء الاصطناعي أيضًا.
ما هي نسبة المراهقين الأمريكيين الذين يقولون إنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي؟ chatbot يوميًا، وفقًا للاستطلاع الأخير؟
تتشكل بطاقة ترامب الذهبية
عندما أعلن الرئيس ترامب برنامج تأشيرة "البطاقة الذهبية" للسماح للمواطنين الأجانب لشراء الإقامة الأمريكية مقابل رسوم بملايين الدولارات، قدمها كأداة لتحويل سياسة الهجرة مع سداد ديون البلاد.
الآن ظهرت التفاصيل، ويبدو أن هذه الطموحات قد تم توسيع نطاقها بشكل ملحوظ عودة.
خلاصة: في شهر فبراير، اقترح ترامب بطاقة ذهبية يمكن أن تمنح الإقامة "لأشخاص رفيعي المستوى" دفعوا رسومًا تبلغ حوالي 5 ملايين دولار، وقدرت أن الولايات المتحدة. يمكن أن يجمع 5 تريليون دولار عن طريق بيع مليون من هذه البطاقات - وهي الأموال التي قال إنها يمكن أن تسدد ما يقرب من 35 تريليون دولار لأمريكا الديون.
خصومات البطاقة: قدمت الإدارة الآن موقعًا إلكترونيًا لتقديم الطلبات للبرنامج، بعد أن ترامب رسميًا href="https://edition.cnn.com/politics/live-news/trump-presidency-administration-news-09-19-25#cmfrci1rz00053b6n22d13vsk" title="">أنشأ البرنامج في سبتمبر (مع بعض التعديلات على هذا الاقتراح الأول).
يجب على المتقدمين دفع مبلغ غير قابل للاسترداد رسوم المعالجة 15000 دولار. إذا تم فحصهم بنجاح من قبل وزارة الأمن الداخلي، فسيتعين عليهم بعد ذلك تقديم "هدية" بقيمة مليون دولار "للحصول على الإقامة الأمريكية في وقت قياسي" ويصبحوا مقيمين دائمين قانونيين.
يمكن للشركات التقدم بطلب للحصول على إصدار "البطاقة الذهبية للشركات"، والتي ستدفع مقابلها رسوم المعالجة البالغة 15000 دولار - ثم 2 مليون دولار لكل موظف ترغب في رعايته للعمل في الولايات المتحدة. الولايات المتحدة إذا اجتازوا الفحص.
يثير الموقع أيضًا "البطاقة البلاتينية" القادمة، والتي ستسمح للمواطنين الأجانب مقابل 5 ملايين دولار بقضاء ما يصل إلى 270 يومًا في الولايات المتحدة دون دفع ضرائب أمريكية على الدخل الخارجي.
أثارت فكرة البطاقة الذهبية الكثير من الأسئلة. كان من المفترض في الأصل أن يكون نسخة معدلة من برنامج تأشيرة EB-5، والذي تم انتقاده باعتباره وسيلة للاحتيال. اقترح مسؤولو الإدارة أن فحص البطاقات الذهبية سيكون أكثر صرامة، ولكن من غير الواضح كيف يمكن التوفيق بين ذلك وتوقعات ترامب الواضحة.
وتطلب برنامج EB-5 الحالي استثمارات تهدف إلى خلق فرص عمل أو عوائد مالية، في حين أن دفع البطاقة الذهبية للحكومة الفيدرالية هو مجرد ذلك. (كما ذكر DealBook سابقًا، كانت القروض المقدمة من مستثمري EB-5 تمويلًا حاسمًا للشركات العقارية، بما في ذلك تلك التي يديرها أفراد من عائلة ترامب.)
وقد أثار برنامج البطاقة الذهبية أيضًا انتقادات، بما في ذلك من الديمقراطيين الذين يقولون إنه يوفر مسارًا سريعًا للحصول على تأشيرات للأفراد الأثرياء حتى في الوقت الذي تقوم فيه الإدارة بتضييق الخناق على الهجرة.
لقد أوقف المسؤولون طلبات التأشيرة المقدمة من أشخاص من بلدان خاضعة حظر سفر الرئيس. وهذا الأسبوع، طرحت هيئة الجمارك وحماية الحدود فكرة مراجعة ما يصل إلى تاريخ وسائل التواصل الاجتماعي لمدة خمس سنوات للعديد من السياح الدوليين، مما قد يؤثر بشكل أكبر على الولايات المتحدة. السياحة.
سرعة القراءة
الصفقات
تقارير الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX. (والمبلغ الذي يمكن أن يحققه إيلون ماسك من ذلك) جعل وول ستريت تضج بشأن سيل محتمل يحطم الأرقام القياسية من الشركات التي ستطرح أسهمها للاكتتاب العام. (بلومبرج)
ينضم نيك كليج، الرئيس السابق للشؤون العالمية في شركة Meta، إلى شركة بريطانية لرأس المال الاستثماري تضم أيضًا يان ليكون، زميله السابق والرائد. منظمة العفو الدولية. عالما كمستشار. (FT)
السياسة والسياسة والتنظيم
وافقت المكسيك على فرض تعريفات جمركية على الواردات من الصين بنسبة تصل إلى 50 بالمائة، مما يتوافق مع سياسة التعريفات الأمريكية. (NYT)
قادة الأعمال والسياسيون والمشاهير المدانون ومثيرو الشغب في 6 كانون الثاني (يناير): إليك نظرة عميقة على موجة العفو التي أصدرها الرئيس ترامب هذا العام. (وول ستريت جورنال)
الأفضل من ذلك
يسلط تحقيق جديد الضوء على العلاقات الواسعة مع وول ستريت، حيث يروج له المصرفيون في صفقات حتى مع اتهامات جديدة بشأن جرائم جنسية. ظهرت. (بلومبرج)
"كيف قام جيمي ديمون بإغراء أحد تلاميذ وارن بافيت بالانضمام إلى بنك جيه بي مورجان" (FT)
نريد تعليقاتك! يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى dealbook@nytimes.com.