لماذا كان أمل سيرز الكبير الأخير وعدًا لم يتحقق أبدًا
بعد مرور عقد من الزمن على إنشاء شركة استثمارية للمساعدة في إنقاذ Sears من زوالها الحتمي، كلاهما الآن في اللحظات الأخيرة.
لا تزال خمسة متاجر Sears تعمل في البلاد، لكنها لن تستمر لفترة أطول، كما يتوقع خبراء الصناعة.
ولن يفعل ذلك أيضًا Seritage Growth Properties، صندوق الاستثمار العقاري الذي تم إنشاؤه للاستفادة من قيمة عقارات بائع التجزئة. لقد تخلت عن خطتها الجريئة إلى حد ما لتحويل ممتلكات سيرز العقارية الغنية إلى عقارات مبهرة متعددة الاستخدامات. واليوم، تقوم "سيريتاج" بتفريغ آخر أصولها حيث تسدد قرضًا لأجل بقيمة 1.6 مليار دولار من شركة "بيركشاير هاثاواي" التابعة لوارن إي بافيت.
"الهدف هو بيع أصول "سيريتاج" المتبقية في أسرع وقت ممكن وبشكل مربح، ولكننا أيضًا منفتحون جدًا على صفقة بديلة يمكن أن تعزز قيمة المساهمين"، قال آدم ميتز، الرئيس التنفيذي لشركة "سيريتاج" في بيان صحفي. مقابلة.
يؤدي إنهاء الشركتين جنبًا إلى جنب إلى إنهاء ملحمة استمرت عقدين من الزمن بدأها قطب صناديق التحوط إدوارد إس لامبرت عندما اشترى شركة سيرز في عام 2005.
عندما قام السيد لامبرت بدمج شركة سيرز مع شركة كمارت، التي اشتراها من الإفلاس في عام 2003، كان المستثمرون يراهنون على أن تجار التجزئة سيكونون في وضع أفضل إذا ماتوا وأن مصيرهم سيكون أفضل. إعادة استخدام الأرض. في ذلك الوقت، كانت شركة Sears تمتلك معظم متاجرها التي يزيد عددها عن 3400 متجرًا. ارتفعت القيمة السوقية لشركة سيرز إلى ما يزيد عن 20 مليار دولار في تلك الأيام الأولى لملكية السيد لامبرت، حيث خفضت الشركة التكاليف وتوقع المستثمرون الاستفادة من ممتلكاتها القيمة.
وعلى الرغم من ذلك، في غضون عقد من الزمن، كانت شركة سيرز تتعثر وشرع السيد لامبرت في خطة لبيع مئات المتاجر لشركة سيريتاج. وصلت أسهم الصندوق، التي يتم تداولها الآن بأقل من 4 دولارات، إلى أكثر من 50 دولارًا في السنوات التي تلت تأسيس "سيريتاج".
فما الخطأ في وعد السيد لامبرت الكبير؟
توقيت سيء وتضارب فاضح في المصالح يتعلق بالسيد لامبرت في ويقول خبراء الصناعة إن اللوم يقع على رأس كلا الكيانين. من خلال صندوق التحوط التابع للسيد لامبرت، ESL Investments، الذي كان من كبار المقرضين لشركة Sears، كان أكبر دائن ومساهم في شركة التجزئة. على مر السنين، كان أيضًا رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Sears، وحتى عام 2022 كان رئيسًا لشركة Seritage. وضعه هذا الإعداد غير المعتاد على جانبي المعاملات وأدى إلى اتهامات بأنه أعطى الأولوية لمصالح صندوقه على الصحة المالية لشركة سيرز، الأمر الذي أدى إلى رفع دعاوى قضائية من قبل دائني سيرز بعد أن تقدمت الشركة بطلب للإفلاس.
السيد. كان لامبرت وصندوق التحوط الخاص به يمتلكان حصصًا في الشركات التي تم تفكيكها، وقد جمع مئات الملايين من الدولارات من الفوائد والرسوم من بائع التجزئة.
تظهر الأعلام الحمراء مبكرًا
كان تأسيس لامبرت لشركة سيريتيج في عام 2015 واعداً بما يكفي لجذب داعمين بارزين، بما في ذلك السيد بافيت، الذي حصل على حصة 8% في الشركة وأقرضها فيما بعد ما يقرب من 2 مليار دولار لتمويل عمليات إعادة التطوير. إن نجاح السيد لامبرت في شركة ESL Investments، بما في ذلك الفوز الكبير مع AutoZone، جعل منه أسطورة استثمارية، بل إنه أدى ذات مرة إلى مقارنات مع السيد بافيت.
على الرغم من ذلك، كانت هناك أعلام حمراء منذ البداية. قال فيكتور رودريجيز، كبير مديري تحليلات السوق في مجموعة كوستار، وهي شركة بيانات وتحليلات عقارية تجارية، إن الأوضاع المالية لشركة سيرز “كانت أكثر هشاشة مما تدعيه”. وكانت ثروات شركة "سيريتاج" مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بثروات شركة "سيرز"، التي كانت ذات يوم شركة التجزئة الرائدة في البلاد.
وكانت شركة التجزئة تنزف أموالها بعد سنوات من النضال من أجل التنافس ضد منافسين أكبر مثل "وول مارت" و"هوم ديبوت". قام لامبرت ببيع أو فصل أصوله، بما في ذلك علامته التجارية Lands’ End للملابس، لوقف الخسائر. إن انفجار التسوق عبر الإنترنت من شأنه أن يضع شركة Sears في الخلف بشكل أكبر في الوقت الذي تكافح فيه للبقاء على صلة بالموضوع.
السيد. تضمنت جهود لامبرت لإحياء Sears برامج مثل الطلب عبر الإنترنت، والاستلام من المتجر، وبرنامج الولاء. قال العديد من المسؤولين التنفيذيين السابقين إن استراتيجية السيد لامبرت كانت تتمثل في التنافس مع أمازون.
على الرغم من ذلك، كانت المشكلة في هذه الخطة هي أن معظم عملاء Sears ما زالوا يفضلون التسوق شخصيًا، ولكن كانت صيانة المتاجر سيئة لأن الشركة كانت تنفق القليل على الصيانة.
لم يستجب السيد لامبرت ولا شركة Transformco، الشركة التي تدير شركة Sears حاليًا، لطلبات التعليق.
الإفلاس يلوح في الأفق
في عام 2015، قالت شركة Sears إنها تبيع حوالي 250 متجرًا لشركة Seritage مقابل 2.7 مليار دولار. سيتم تأجير معظمها مرة أخرى لشركة سيرز، وسيوفر الإيجار مصدر دخل لخطة السيد لامبرت لإعادة تطوير المتاجر. ستؤدي التطورات الجديدة بعد ذلك إلى ارتفاع الإيجارات - والمزيد من الإيرادات لشركة Seritage.
لكن Seritage لا يمكنها الاعتماد على مدفوعات الإيجار لشركة Sears؛ أدت المشاكل المستمرة لمتاجر التجزئة إلى إغلاق مئات المتاجر.
"كانت Seritage في وضع صعب للغاية - لقد كان كل دخلك مرتبطًا بتجار التجزئة المحتضرين"، كما قال فينس تيبون، المدير الإداري في Green Street، وهي شركة أبحاث واستشارات عقارية تجارية. "لم يتمكنوا من تعويض الدخل المفقود من شركة سيرز بالسرعة الكافية".
تقدمت شركة سيرز بطلب للإفلاس في عام 2018، مع خسائر تزيد عن 11 مليار دولار وبقاء حوالي 700 متجرًا - أي ما يقرب من خمس حجمها في الوقت الذي اشتراها السيد لامبرت.
السيد. أنشأ لامبرت شركة Transformco، وهي كيان آخر تسيطر عليه شركة ESL، لشراء أصول شركة Sears بعد الإفلاس.
رفعت شركة Sears العقارية ودائنو الشركة دعوى قضائية ضد مديري السيد لامبرت ومديري شركة Sears Holdings، بما في ذلك وزير الخزانة السابق ستيفن منوشين، أثناء استمرار الإفلاس، متهمين إياهم بتجريد 2 مليار دولار من الأصول في سلسلة من الصفقات الداخلية مع الافتقار إلى خطة واقعية لتغيير شركة Sears. في إحدى الملفات القانونية، اتهم الدائنون السيد لامبرت بنهب الشركة عن طريق بيع الأصول وفصلها في "مأساة شكسبيرية" استمرت لسنوات.
تمت تسوية الدعوى في عام 2022 بدفعة قدرها 175 مليون دولار.
واليوم، أصبحت مجموعة متاجر Sears العاملة المتبقية تحت ملكية شركة Transformco، التي تقوم أيضًا ببيع وإعادة تطوير المنتجات القديمة. المتاجر.
آخر متاجر Sears
في الآونة الأخيرة، تمكنت Seritage من الاستفادة من القيم العقارية المرتفعة وسط ندرة الأراضي والبناء، كما قال براندون سفيك، المدير الوطني لتحليلات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة في CoStar.
ومع ذلك، فهو يقدم مثالًا على فشل استراتيجية العقارات.
"بحلول الوقت الذي بدأت فيه Seritage، كان قد فات الأوان لعقد من الزمان لاستخراج أكبر قيمة ممكنة قال السيد سفيك: “هذه الأصول”. قال السيد تيبون من جرين ستريت إن إيجارات مساحات البيع بالتجزئة بلغت ذروتها في وقت قريب من إنشاء شركة سيريتاج، قبل أن تؤدي موجة من حالات الإفلاس وإغلاق المتاجر إلى كبح الطلب. بعد فوات الأوان، ربما كان من الأفضل تقسيم شركة سيريتاج إلى شركتين - أحدهما يركز على المشاريع الأصغر والأبسط التي تتطلب استثمارات أقل، مثل تجديد وإعادة تأجير متاجر سيرز القديمة، على حد قول السيد تيبون. كان من الممكن أن يتنقل الآخر في المشاريع طويلة المدى وواسعة النطاق وكثيفة رأس المال والتي يصعب تنفيذها حتى في أفضل الأوقات.
الزيارات الأخيرة إلى اثنين من متاجر Sears و وكشفت آخر متاجر U.S. Kmart العاملة، في فلوريدا، عن مواقع خالية تقريبًا من المتسوقين. كان خوليو جوزمان وعائلته هم المتسوقون الوحيدون في متجر سيرز في أحد أيام الأسبوع الأخيرة في فلوريدا مول النابض بالحياة في أورلاندو. قال السيد جوزمان إنه سعيد باكتشاف متجر Sears الذي لا يزال يعمل بعد انتقاله إلى المنطقة هذا العام.
قال السيد جوزمان، الذي قال إنه كان عميلًا مخلصًا لمدة 30 عامًا، ويعتمد على التاجر في شراء الأجهزة الإلكترونية والأجهزة والأدوات: "كان من المريح جدًا أن تكون شركة Sears قريبة جدًا". "لسوء الحظ، أطفالنا لن يتذكروا."