هنگ کنگ (AP) - توسعه دهنده املاک تحت حمایت دولت China Vanke، که زمانی بزرگترین سازنده خانه کشور از نظر فروش بود، هفته گذشته به دلیل ادامه روند بهبود دردناک بازار املاک چین، به سختی از عدم پرداخت یک اوراق قرضه 2 میلیارد یوان (284 میلیون دلاری) اجتناب کرد.

توسعه دهنده چینی نیز به دنبال کاهش 7 میلیارد دلاری بود (30 میلیارد دلار دیگر نیز به دنبال بازپرداخت 30 میلیارد دلاری بود. میلیون) بدهی خشکی سررسید در 28 دسامبر، با توافق دارندگان اوراق قرضه برای تمدید مهلت تا فوریه.

سالها پس از شروع رکود در بازار مسکن، توسعه دهندگان چینی با وجود مجموعه ای از سیاست های دولت برای احیای صنعت همچنان در تلاش هستند تا جایگاه خود را به دست آورند. سرمایه‌گذاری ضعیف و قیمت مسکن اعتماد سرمایه‌گذاران را متزلزل کرده و به اقتصاد گسترده‌تر سرازیر شده است زیرا میلیون‌ها مالک خانه در آپارتمان‌هایی با ارزش بسیار کمتر از آنچه برای آنها پرداخته‌اند گیر کرده‌اند.

به‌جای محرک عظیم رونق که زمانی بود، بازار ملک بر اقتصاد فشار می‌آورد.

مخمص وانکه

اگرچه دارندگان اوراق قرضه وانکه تمدیدهایی را برای بازپرداخت بدهی آن تایید کرده‌اند، اما خطر نکول باقی می‌ماند.

درباره یک راه‌آهن دولتی که متعلق به شنژن مترو است، وضعیت مالی وانکه در فهرست عمومی فهرست شده است. درآمد آن در آخرین سه ماهه جولای-سپتامبر نسبت به سال قبل 27 درصد کاهش یافت و چندین اوراق قرضه خشکی آن پس از سقوط قیمت‌ها از معاملات به حالت تعلیق درآمد.

توسعه‌دهنده بیش از 50 میلیارد دلار بدهکار است که کمتر از بیش از 300 میلیارد دلار بدهی است که توسط China Evergrande2 افزایش یافت، که یکی از اولین شرکت‌هایی است که در زمانی که دولت در c10 rack dominos را از دست داد. استقراض بیش از حد در این صنعت.

تحلیلگران می گویند Vanke، که در دهه 1980 در شهر پررونق جنوبی شنژن تأسیس شد، ممکن است در حال آزمایش محدودیت های حمایت دولتی از توسعه دهندگان املاک در احیای این صنعت باشد، که زمانی بیش از یک چهارم کل فعالیت های اقتصادی در چین را تشکیل می داد.

بخش املاک چین هنوز در رکود است

با گذشت بیش از چهار سال از شروع رکود، بخش املاک چین هنوز بهبود نیافته است. وضعیت از شهر به شهر دیگر متفاوت است، اما به طور کلی قیمت مسکن 20 درصد یا بیشتر از اوج خود در سال 2021 کاهش یافته است.

بر اساس آمارهای رسمی، این کاهش همچنان ادامه دارد و بر اساس آمارهای رسمی، فروش خانه های جدید 11.2 درصد از نظر ارزش سالانه در 11 ماه اول سال 2025 کاهش یافته است. سرمایه‌گذاری‌های املاک نسبت به سال گذشته تقریباً 16 درصد کاهش یافته است.

این رکود باعث اخراج گسترده کارکنان شده است و به اعتماد کلی مصرف‌کننده و هزینه‌های آن لطمه می‌زند.

به‌گفته LychinomING، Snomist for Lychinist می‌نویسد: «تداوم کاهش در بازار املاک یکی از مهم‌ترین خطرات برای تلاش‌های چین برای تغییر به یک مدل رشد بزرگ مبتنی بر تقاضای داخلی است.» بانک، در یک تفسیر اخیر.

China Evergrande، که زمانی به عنوان یکی از بزرگترین توسعه‌دهندگان کشور «بسیار بزرگ برای شکست» شناخته می‌شد، در سال 2021 با مشکل مواجه شد و در نهایت مجبور به انحلال شد. بسیاری دیگر از توسعه‌دهندگان چینی نیز پیش‌فرض شدند و در برخی موارد بازسازی شدند. اقدامات سخت برای مبارزه با کووید-19 در طول همه‌گیری، به دلیل تعلیق پروژه‌های ساختمانی تلفات زیادی را به همراه داشت.

به‌گفته اقتصاددانان مورگان استنلی، بازگرداندن اعتماد به بخش املاک ممکن است سال‌ها طول بکشد، و مشکلات وانکه تنها بر چشم‌انداز بازار املاک و مستغلات آن تأثیر می‌گذارد. اقتصاددانان مورنینگ استار می گویند علیرغم تعهد مکرر تنظیم کننده ها برای تثبیت بازار املاک و مستغلات، بعید است قیمت مسکن تا سال 2027 به دلیل عرضه مازاد افزایش یابد.

حمایت دولتی از وانکه ممکن است کوتاه باشد

در حالی که بدهی وانکه بسیار کمتر از بدهی اورگراند است، یک نکول باعث می شود: این شرکت یکی از توسعه دهندگان املاک و مستغلات از نظر مالی سالم در چین به حساب می آمد.

گروه مترو شنژن، که توسط دولت شنژن کنترل می شود، بیش از 4 میلیارد دلار سهام وان هول (4 میلیارد دلار) به مبلغ 29 میلیارد دلار ارائه کرده است. طبق گفته S&P Global، امسال برای کمک به بازپرداخت بدهی خود.

این برای بازپرداخت کامل تعهداتش کافی نیست. Fitch Ratings گفت وانکه تا پایان سپتامبر 2025 60 میلیارد یوان (8 میلیارد دلار) نقدینگی را در مقابل بدهی های کوتاه مدت حدود 151 میلیارد یوان (21 میلیارد دلار) گزارش کرد.

"این یکی از مهم ترین توسعه دهندگان شبه دولتی است که ممکن است برای بازپرداخت شریک خود در Arkneek در WHO در بازپرداخت نکول باشد." بازسازی.

S&P Global، یکی از آژانس‌های رتبه‌بندی اصلی جهان، اخیراً رتبه وانکه را به «نکول انتخابی» کاهش داد و گفت که تمدید دوره بازپرداخت اوراق قرضه خود را به‌عنوان یک تغییر ساختار بدهی مضطرب «معادل نکول» می‌داند. رتبه بندی فیچ همچنین رتبه وانکه را به "پیش فرض محدود" کاهش داد.

بعد چه اتفاقی می‌افتد؟

وانکه - که تا سال گذشته بیش از 120000 نفر را استخدام کرده بود - هنوز در سال 2026 با صدها میلیون دلار بازپرداخت بدهی بیشتری مواجه است. جف ژانگ، تحلیلگر مورنینگ استار، گفت که S&P با بیش از 9.4 میلیارد یوان اوراق قرضه مواجه است که طی شش ماه آینده سررسید می‌شود.

یک پیش‌فرض توسط وانکه می‌تواند به بخش وسیع‌تر املاک سرایت کند و کمک توسعه‌دهندگان غیردولتی را دشوارتر کند.

ژانگ گفت: نمایه نقدینگی باید شکننده باقی بماند.