در جلسه استماع کنگره در ماه ژوئن، جروم اچ. پاول به طور خلاصه به اهداف خود برای آخرین سال خود در راس فدرال رزرو اشاره کرد. آقای پاول به اعضای کمیته خدمات مالی مجلس گفت: "تمام کاری که من از زمان حضورم در فدرال رزرو باقی مانده می خواهم انجام دهم این است که اقتصاد قوی باشد، تورم تحت کنترل باشد و بازار کار قوی داشته باشم." «من می‌خواهم آن را در چنین شرایطی به جانشین خود بسپارم.»

شش ماه بعد، آقای پاول با انبوهی از تهدیدات اقتصادی، از جمله فشارهای دوباره قیمت‌ها و توقف رشد مشاغل مواجه است. این امر باعث ایجاد شکاف در بانک مرکزی در مورد تهدیدی که باید روی آن تمرکز کرد، ایجاد کرد و اجماع را که آقای پاول توانسته بود در طول هشت سال ریاست خود در مورد تصمیمات مربوط به نرخ بهره ایجاد کند، از بین برد.

آقای. پاول همچنین توسط افرادی خارج از بانک مرکزی مورد حمله قرار می گیرد - به ویژه رئیس جمهور ترامپ، که ماه ها به دلیل عدم کاهش هزینه های استقراض، این صندلی را مورد ضرب و شتم قرار داده است. نظرات گسترده دیگری از سوی مدعیان برای جایگزینی آقای پاول پس از پایان دوره ریاست جمهوری او در ماه مه آمده است، فهرستی که به گفته ترامپ به یکی از نامزدهای پیشتاز تقلیل یافته است و به طور کلی تصور می شود کوین ای. هاست، مشاور ارشد اقتصادی کاخ سفید است.

در مقابل این پس‌زمینه است که انتظار می‌رود آقای پاول بانک مرکزی سومین هفته نرخ بهره را کاهش دهد. آخرین گردهمایی سال فدرال رزرو با این حال، آنچه در ظاهر یک تصمیم معمولی به نظر می‌رسد، چیزی جز تاکید بر چالش حادی است که آقای پاول در ماه‌های باقیمانده به عنوان رئیس با آن مواجه است.

جان فاوست، یکی از همکاران مشاور اقتصادی دانشگاه در دانشگاه جان فاوست، می‌گوید: «شما می‌توانید در این مرحله یک مورد کاملاً خوب برای برش ایجاد کنید، و همچنین می‌توانید دلیل معقولی برای این کار نداشته باشید». پاول.

چنین تماس نزدیک غیرمعمولی نشان می‌دهد که فدرال رزرو در صورت ثابت ماندن اقتصاد، برای بانک مرکزی مستقل سیاسی، می‌تواند برای تسکین بیشتر به وام‌گیرندگان تلاش کند.

آقای Fraturhust گفت: «اگر کاهش‌های متوالی در آینده وجود نداشته باشد، گرمای رئیس‌جمهور خیلی سریع تقویت می‌شود. فدرال رزرو

آقای پاول از زمانی که آقای ترامپ در ماه آوریل از تعرفه های بسیار بالا بر تقریباً همه شرکای تجاری کشور رونمایی کرد، عصبانی به نظر می رسید. رئیس فدرال رزرو قبل از آن زمان نسبتاً در مورد چشم‌انداز اقتصادی خوش‌بین بود و نگرانی‌ها مبنی بر اینکه رکود تورمی - ترکیبی از تورم بالاتر و رشد آهسته‌تر - در خطر ریشه‌یابی است را رد می‌کرد.

حتی پس از اینکه رئیس‌جمهور از دور اولیه تعرفه‌ها عقب نشینی کرد، آقای پاول شروع به بیان این موضوع کرد که چگونه فدرال رزرو در شرایطی که قیمت‌ها و تنش‌های سالم در بازار است و اهدافش با قیمت‌های پایین در بازار مواجه می‌شود و اهدافش با قیمت‌های کار پایین مواجه می‌شود. دیگری او اذعان کرد که این امر فدرال رزرو را مجبور خواهد کرد که «قضاوت بسیار دشواری» را اتخاذ کند که در مورد آن اولویت داشته باشد.

اقتصاد تاکنون از رکود تورمی آشکار اجتناب کرده است، اما به نظر می رسد فدرال رزرو از اهداف خود دورتر از ابتدای سال است. تورم افزایش یافته است و مشخص نیست که آیا اثرات کامل تعرفه های آقای ترامپ بر قیمت های مصرف کننده محقق شده است یا خیر. رشد ماهانه مشاغل به شدت کاهش یافته است و نرخ بیکاری افزایش یافته است، حتی با اینکه مصرف کنندگان همچنان به خرج می کنند.

این موضوع بحث شدیدی را در میان مقامات در مورد اینکه بزرگترین خطر در کجا نهفته است و نحوه تعیین نرخ بهره بر این اساس به راه انداخته است. برای کسانی که بیشتر نگران بازار کار هستند، کاهش نرخ بهره برای جلوگیری از ایجاد دردهای اقتصادی ناروا ضروری است. برای کسانی که نگران تورم هستند، ایستادن برای جلوگیری از تحریک ناخواسته فشارهای قیمتی و گیرکردن تورم بالای هدف 2 درصدی فدرال رزرو، محتاطانه‌تر تلقی می‌شود.

از آن زمان تصمیم‌های سیاستی متفق القول با آرای بسیار پراکنده‌تر جایگزین شده‌اند که مخالفان را در جهت مخالف نشان می‌دهد. انتظار می‌رود تصمیم دسامبر تفاوتی نداشته باشد.

به نظر می‌رسد که مقامات در موقعیت‌های مربوطه خود مستحکم‌تر شده‌اند تا حدی به دلیل کمبود داده‌های دولتی ناشی از تعطیلی دولت، که توانایی آن‌ها را برای مطالعه جامع از وضعیت اقتصاد محدود کرده است.

تراز تنها به نفع کاهش یک چهارم واحدی دیگر از بانک فدرال ویلیام و رئیس‌جمهور نیویورک فدرال، اخیراً جان سی. آقای پاول از یکی حمایت کرد. آقای ویلیامز که دارای رای دائمی در کمیته تعیین خط مشی است، به گروه قدرتمندی از مقامات حامی این کاهش پیوست، از جمله اعضای متعدد هیئت حکام مستقر در واشنگتن. این مقامات در هر جلسه رای می‌دهند.

در اردوگاه دیگر، بسیاری از مقاماتی که ۱۲ بانک ذخیره منطقه‌ای در سراسر کشور را رهبری می‌کنند، نشسته‌اند و به صورت چرخشی در مورد تصمیم‌های سیاستی رأی می‌دهند. یکی از آنها جفری کی اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی است که مخالفت رسمی خود را علیه کاهش ماه اکتبر اعلام کرد.

این هفته بار دیگر احتمال وجود نارضایتی در هر دو جهت وجود دارد. در حالی که برخی از مقامات خواهان توقف فدرال رزرو هستند، استفان میران، گزینه آقای ترامپ برای پیوستن به هیئت مدیره فدرال رزرو، به طور مداوم گفته است که خواهان کاهش نیم امتیازی بزرگتر است.

آجی راجادیاکشا، رئیس تحقیقات بیشتر در بارکلا، گفت: انتخاب کاهش یک چهارم امتیازی احتمالاً مانع از شروع یک جنگ بزرگتر می شود. مخالفت های سرسختانه" بدون هیچ موردی.

چنین درجه شدیدی از تقسیم بندی نگرانی هایی را ایجاد کرده است که آقای پاول کنترل کمیته تنظیم سیاست را از دست داده است. اما ریچارد کلاریدا، نایب رئیس سابق فدرال رزرو که اکنون در غول سرمایه گذاری، Pimco است، آن را متفاوت می بیند.

او گفت: «این تقسیم واقعاً نشان دهنده هیچ نوع اختلافی نیست. «با توجه به اینکه دو طرف مأموریت در مکان‌های متفاوتی حرکت می‌کنند، این فقط نشان‌دهنده یک مقطع دشوار برای سیاست است.»

صرف نظر از این، آقای پاول برای ایجاد تعادل مناسب در پیام‌های خود در مورد گام‌های بعدی فدرال رزرو تحت فشار خواهد بود. آقای کلاریدا گفت که انتظار دارد رئیس جلسه این هفته شفاف سازی کند که کاهش بیشتر به هیچ وجه تضمین نشده است.

او گفت: "این مهم است که سیگنالی ارائه کنیم که کمیته دستور ثبات قیمت را جدی می گیرد، که مهم است به مردم یادآوری کنیم که چه زمانی نرخ ها را با تورم حدود 3 درصد کاهش می دهید." مورد استقبال رئیس جمهور قرار نگرفته بود، که ماه گذشته در مورد آقای پاول گفت: "دوست دارم اخرش را اخراج کنم."

این تهدیدی است که آقای ترامپ بارها از آن استفاده کرده است، اما احتمالاً با نزدیک شدن به پایان دوره ریاست جمهوری آقای پاول منسوخ خواهد شد. دیوان عالی همچنین در ماه آینده در مورد توانایی رئیس جمهور برای برکناری مقامات فدرال رزرو با رسیدگی به پرونده ای که توسط لیزا دی کوک، فرمانداری که آقای ترامپ در ماه آگوست تلاش کرد او را برکنار کند، بررسی خواهد کرد. در حالی که پرونده در حال رسیدگی است، به او اجازه داده شده تا در سمت خود باقی بماند.

Mr. انتظار می رود ترامپ اوایل سال آینده جانشین آقای پاول را معرفی کند. آقای هاست، وفادار قدیمی رئیس جمهور، به طور گسترده ای به عنوان گزینه مورد علاقه او در نظر گرفته می شود. از زمان بازگشت به کاخ سفید به عنوان مدیر شورای اقتصاد ملی کاخ سفید، آقای هاست به یکی از ستون های اصلی تلویزیون کابلی تبدیل شده است و علیرغم پیش بینی رشد قوی در سال آینده، نیاز به نرخ های بهره بسیار پایین تر را ترویج می کند.

آقای. هاست همچنین انتقادات خود از بانک مرکزی را تشدید کرده است و کارکنان را مقصر می داند و مقامات را به تزریق سیاست در تصمیم گیری های سیاسی آنها متهم می کند. او همچنین در مقطعی این سوال را مطرح کرد که آیا آقای پاول باید به دلیل رسیدگی به تعمیرات دفتر مرکزی فدرال رزرو در واشنگتن پس از اینکه هزینه ها خشم رئیس جمهور را برانگیخت، باید اخراج شود.

هرکسی که برای رهبری فدرال رزرو انتخاب شود، وارث بسیاری از چالش هایی است که آقای پاول با آن دست و پنجه نرم می کند. برای مثال، رئیس بعدی ممکن است برای کاهش نرخ بهره که آقای ترامپ شدیداً می‌خواهد، با توجه به شکاف میان اعضای دارای رای‌دهی تلاش کند.

حتی اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری که همچنین هدایت جستجو را برعهده دارد، اخیراً محدودیت‌های نفوذ رئیس را تصدیق کرده است.

«در آخر وقت نیویورک، او می‌گوید: «در آخر وقت نیویورک است. کنفرانس DealBook. در سال آینده، بسیاری از روسای جمهور منطقه که شدیداً مخالف کاهش بیشتر نرخ بهره هستند، اعضای رای‌دهنده کمیته سیاست نیز خواهند بود، که نشان می‌دهد احتمالاً نوار کاهش هزینه‌های استقراض بیشتر تغییر می‌کند.

اگر سرمایه‌گذاران شروع به زیر سوال بردن تمایل فدرال رزرو برای کنترل تورم رئیس‌جمهور کنند، بازارهای مالی نیز ممکن است به عنوان وزنه تعادل عمل کنند و دقیقاً منجر به استقراض بیشتر رئیس‌جمهور شود. الن زنتنر، استراتژیست ارشد اقتصادی در مدیریت ثروت مورگان استنلی، می گوید: «اگر داده ها در جهتی بسیار قطعی تحت یک صندلی جدید وارد شوند، اجماع برای آنها سخت نخواهد بود. "جایی که مشکل می شود این است که صندلی بخواهد کاری انجام دهد که به وضوح توسط داده ها پشتیبانی نمی شود."