در نهایت، وال استریت حق داشت. فقط کمی زمان برد.

و با نزدیک شدن به پایان سال 2025 در بالاترین سطح برای M.&A. و I.P.O.s، شرکت های آمریکایی به نظر می رسد آماده هستند تا جشن را در سال آینده ادامه دهند. غول های رسانه ای، از جمله شرکتی که توسط یکی از ثروتمندترین مردان جهان حمایت می شود، بر سر برادران وارنر دیسکاوری دوئل می کنند. و اسپیس ایکس ایلان ماسک، در میان دیگر استارت‌آپ‌های خصوصی، در حال بررسی یک فهرست پرفروش‌های بالقوه است.

دیوید دوبنر، مدیر عملیات M.&A، «ما سال را با سطح بالایی از اطمینان و هیجان برای بازار M.&A که در سال 2026 پیش می‌رود، به پایان می‌رسانیم. در گلدمن ساکس، به DealBook گفت.

چگونه سال گذشت

علی‌رغم امیدهای زیاد در آغاز سال، فعالیت‌های معاملاتی در طول بهار و تابستان ضربه بزرگی خورد. بازارها تحت تأثیر عوامل کلان اقتصادی، به ویژه گسترش نامرتب سیاست تعرفه‌های پرزیدنت ترامپ، که اعتماد رهبران شرکت‌ها را متزلزل کرد، تحت تأثیر قرار گرفتند.

با واضح‌تر شدن تأثیر این عوارض - و شرکت‌ها در آمریکا خود را با تعرفه‌های بالاتر تطبیق دادند - هیئت‌های مدیره شرکت‌ها احساس راحتی بیشتری برای شروع فعالیت‌های پرخطر داشتند. قراردادها.

فرانک آکویلا، یکی از شرکای شرکت حقوقی سالیوان و کرامول که متخصص در این زمینه است، گفت: «چیزها در نیمه دوم سال واقعاً منفجر شدند، و تا حدودی به جایی رسیدیم که همه فکر می‌کردند سال 2025 را به پایان خواهیم رساند. ادغام‌ها.

M.&A.

در سرتاسر جهان، بر اساس گزارش‌های منتشر شده در سال، حدود 4.8 تریلیون دلار از تراکنش‌ها در سال اعلام شد. این بالاترین حجم از روزهای نیمه اول سال 2021 و دومین سال بهترین سال برای انجام معاملات در دهه گذشته است.

تحصیل این اعداد انبوهی از معاملات بزرگ بود. تعداد معاملات به ارزش بیش از 5 میلیارد دلار به 166 رسید که بیشترین میزان از سال 2021 است - اما مقدار کلی M.&A. اعلام شده در سال 2025، کمترین میزان در حداقل یک دهه گذشته بود.

بخش فناوری بر فعالیت ها مسلط بود و بیش از یک پنجم کل معاملات اعلام شده را با تراکنش های 1 تریلیون دلاری در اختیار داشت. (این بیش از دو برابر بخش بعدی یعنی مراقبت های بهداشتی با بهترین عملکرد است.)

بازگشت خریدهای اهرمی نیز نشان دهنده بهبود در M.&A است. حجم معاملات سهام خصوصی جهانی امسال به 1 تریلیون دلار رسید که بالاترین سطح آن از سال 2021 است. و تعداد معاملات به 7854 رسید که بیشترین میزان در سه سال گذشته است. آن بازگشت شرکت‌ها می‌توانستند ارزان‌تر وام بگیرند، و آنها را قادر می‌سازد تا معاملات مالی را تامین کنند، در حالی که ارزش‌های شرکت تثبیت می‌شد. در همین حال، بر اساس گزارش S&P Global، شرکت‌های سهام خصوصی با فشار زیادی برای سرمایه‌گذاری بیشتر مواجه هستند، زیرا بر اساس برآورد S&P Global روی 2.1 تریلیون دلار به اصطلاح پودر خشک یا سرمایه سرمایه‌گذاری نشده نشسته‌اند. سرمایه گذاران خودشان می خواهند ببینند که آن کوه پول مورد استفاده قرار می گیرد.

زاویه نظارتی

M.&A. مشاوران گفتند که با توجه به اینکه شرکت ها احساس می کنند نیاز به افزایش مقیاس دارند، شرایط همچنان برای ادامه معامله خوب به نظر می رسد. این کمک می کند که به طور کلی، تنظیم کننده های ضد انحصار در دولت ترامپ نشان داده اند که نسبت به M.&A بازتر است. نسبت به همتایان خود در دولت بایدن.

اما سازندگان معامله وال استریت اذعان داشتند که واشنگتن - از جمله ترامپ - هنوز نقش غیرمعمول فعالی در برخی معاملات ایفا می کند. درگیری بر سر برادران وارنر دیسکاوری را در نظر بگیرید، که در آن رئیس جمهور گفت که در بررسی هر پیشنهادی توسط دولت «دخیل» خواهد بود. (این بدان معناست که هیچ چیز در مورد اقدامات بسیار غیرعادی دولت برای مشارکت مستقیم در شرکت های خصوصی مانند اینتل نیست.)

این باعث می شود که شرکت ها، به ویژه در برخی از صنایع مطرح مانند رسانه ها و فناوری، نیاز داشته باشند که زاویه واشنگتن را در هر معامله ای که دنبال می کنند، در نظر بگیرند. برخی از مشاوران می گویند فقط این نیست که تنظیم کننده ها آنها را مسدود کنند. دوبنر از گلدمن ساچ گفت: همانطور که پارامونت برای برهم زدن قرارداد کاوشگر برادران وارنر با نتفلیکس نشان می دهد، پیشنهاد دهندگان دیگر نیز ممکن است از چشم انداز بررسی های ضد انحصار به عنوان یک سلاح استفاده کنند. «نظارت‌گران چگونه می‌توانند به آن نگاه کنند؟ سایر فعالان بازار چگونه می‌توانند به آن نگاه کنند؟»

I.P.O.s

تجارت عمومی‌سازی شرکت‌ها در سال جاری به خوبی انجام شد، اگرچه به اندازه M.&A نبود. معاملات I.P.O.s چندین مشکل از جمله بازارهای متلاطم در پی اعمال تعرفه ترامپ و تعطیلی دولت فدرال که بر S.E.C تأثیر گذاشت و باعث ایجاد I.P.O شد. تأییدیه‌ها به‌طور مجازی متوقف می‌شوند.

براساس Dealogic، در سطح جهان، 1372 شرکت به بازارهای سهام پیوستند و درآمدی به ارزش 170.6 میلیارد دلار را جمع‌آوری کردند. این بهترین سال برای I.P.O. ها از سال 2022 بود، اما همچنان نسبت به 606.4 میلیارد دلاری که در سال 2021 توسط پیشنهادات جمع آوری شده بود، به شدت کاهش داشت. محبوب ترین بخش است که 29 درصد از بازار جهانی را برای I.P.O.s به خود اختصاص داده است. در واقع، تقریباً همه شرکت‌های فناوری، از جمله CoreWeave، ارائه‌دهنده محاسبات ابری، بزرگترین پیشنهادها بودند. فیگما، سازنده نرم افزار طراحی؛ Chime، یک پلت فرم خدمات وام دهی آنلاین؛ و Circle، صادرکننده استیبل کوین‌ها.

بزرگ‌ترین I.P.O. سال شامل A.I داغ نبود. راه اندازی آرنو بلانچارد، رئیس جهانی در بازار سرمایه استاتلی، گفت: «در مقایسه با چند سال گذشته که تنها یک نوع داستان سهام در بازارها طنین انداز شد، این شرکت Medline بود، یک شرکت تجهیزات پزشکی که نزدیک به 6.3 میلیارد دلار جمع آوری کرد. مصاحبه.

پیشنهاد Medline از جهت دیگری نیز مهم بود: ممکن است برای صنعت سهام خصوصی نیز تسکین یافته باشد. (این تجارت متعلق به گروهی است که شامل کارلایل و بلک استون می شود.) این نشان می دهد که این شرکت ها می توانند شروع به فروش شرکت های پرتفوی خود کنند. این به معنای ایجاد بازده نقدی واقعی برای سرمایه‌گذاران و آزاد کردن سرمایه برای خرید شرکت‌های بیشتر است.

چشم‌انداز سال 2026

همانطور که سال 2025 نشان داد، با توجه به ماهیت غیرقابل پیش‌بینی دولت ترامپ و با توجه به ماهیت غیرقابل‌پیش‌بینی دولت ترامپ و هر تعداد از توافقات احتمالی که حداقل در رویدادهای قو سیاه ظاهر می‌شوند، پیش‌بینی اینکه چگونه ممکن است در سال آینده اتفاق بیفتد، دشوار است. دوبنر گفت: برای شش ماه اول، سال 2026 شبیه نیمه آخر سال 2025 خواهد بود:

• "ما خوشبین هستیم که سال 2026 همچنان فعال تر از سال 2025 باشد، اگر نگوییم فعال تر." بلانچارد گفت.

• آکویلا گفت: «فکر می‌کنم سال 2026 سال خوبی خواهد بود.

  متال ها به رکورد خود ادامه می دهند. نقره، طلا و مس به بالاترین حد خود رسیدند زیرا سرمایه گذاران دارایی های سنتی امن را خریدند در میان تنش های ژئوپلیتیکی فزاینده و شرط بندی های وال استریت مبنی بر اینکه فدرال رزرو در سال آینده چندین بار نرخ بهره را کاهش خواهد داد. اما برخی از تحلیلگران نگران هستند که این افزایش ممکن است نشان دهنده شروع یک ابر چرخه کالاهای جدید باشد که در آن تقاضای صنعتی قوی قیمت ها را بیشتر افزایش می دهد و ریسک تورمی جدیدی ایجاد می کند. نفت نیز ارزش تماشا را دارد: سرکوب تانکرهای نفتی در حال حرکت از داخل و خارج از ونزوئلا و حملات اوکراین به نفتکش‌هایی که نفت روسیه را حمل می‌کنند، قیمت‌های جهانی را در روز دوشنبه افزایش داده است.

  «60 دقیقه» دوباره در آب داغ سیاسی فرود آمد. باری وایس، سردبیر جدید سی‌بی‌اس نیوز، تصمیم گرفت بخش «60 دقیقه» را منتشر کند که در آن نحوه تبعید ونزوئلایی‌ها توسط دولت ترامپ به زندان «بی‌رحمانه» CECOT السالوادور گزارش شده بود. شارین آلفونسی، خبرنگار «60 دقیقه» در پشت این داستان، این تصمیم را «یک تصمیم سیاسی» خواند. ویس از این اقدام دفاع کرد و CBS News گفت که این گزارش در تاریخ بعدی پخش خواهد شد. اما این حادثه می‌تواند منجر به پرسش‌های بیشتری درباره شرکت‌های رسانه‌ای شود که می‌خواهند در سمت خوب ترامپ باقی بمانند. (Paramount، شرکت مادر CBS که در یک مناقصه تصاحب خصمانه برای Warner Bros. Discovery درگیر بود، اوایل سال جاری 16 میلیون دلار برای حل و فصل دعویی که ترامپ علیه «60 Minutes» مطرح کرده بود، پرداخت کرد.)

  Binance ظاهراً پس از تسویه حساب با صرافی‌های مخرب ایالات متحده، اجازه داده است تا تامین مالی تروریسم را متوقف کند. بر اساس گزارش فایننشال تایمز، پس از توافق بر افزایش نظارت به عنوان بخشی از توافق مجرمانه 4.3 میلیارد دلاری در سال 2023 با ایالات متحده، به انجام هزاران تراکنش ادامه دهد. ترامپ در ماه اکتبر موسس بایننس، چانگ پنگ ژائو، را به دلیل محکومیت وی به نقض ایالات متحده عفو کرد. قوانین پولشویی، اگرچه ترامپ بعداً گفت: «نمی‌دانم او کیست.»

  Waymo پس از یک اختلال بزرگ، خدمات خود را در سانفرانسیسکو بازگرداند. شرکت روباتاکسی بعدازظهر یکشنبه حمل مسافر را از سر گرفت، یک روز پس از خاموشی که وسایل نقلیه خودران خود را در خیابان‌های شهر متوقف کرده بود، که منجر به پرسش‌هایی در مورد اینکه چگونه یک حادثه می‌تواند اساساً کل ناوگان چنین وسایل نقلیه‌ای را فلج کند، از سر گرفت. Pacific Gas & Electric، ارائه‌دهنده برق، گفت خاموشی که تقریباً یک سوم شهر را تحت تأثیر قرار داده است به دلیل آتش‌سوزی در یک ایستگاه فرعی رخ داده است.

  تعاملات

  • سهام در Clearwater Analytics در معاملات قبل از بازار پس از موافقت توسعه‌دهنده نرم‌افزار با پیشنهاد خرید از گروهی از شرکت‌های سهام خصوصی، از جمله Permira و Warburg Pincus، افزایش یافت. (بلومبرگ)

  • Harbour Energy پیشنهادی 3.2 میلیارد دلاری برای LLOG Exploration، یک شرکت نفت و گاز آمریکایی که سال گذشته پس از مرگ بنیانگذارش، خود را برای فروش گذاشت، اعلام کرد. (FT)

  سیاست، سیاست و مقررات

  • «این کنترل‌کننده‌های ترافیک هوایی شغل خود را ترک می‌کنند - و به استرالیا می‌روند» (WSJ)

  • رئیس‌جمهور ترامپ می‌تواند به زودی از کنگره بخواهد تا با توجه به تعرفه‌ها، تعرفه‌های 000 دلاری، پیشنهاد خود را با توجه به 2 دلار بررسی کند، پیشنهادات خود را برای دریافت تعرفه‌های 0، بررسی کند. کوین هاست، مشاور اقتصادی کاخ سفید. (اخبار CBS)

  بهترین از بقیه

  • چگونه انفجار SpaceX بر فراز دریای کارائیب برای تقریبا یک ساعت زباله های آتشین بارید و پروازها را به خطر انداخت. (WSJ)

  • «دی ناپولی، بازرس نیویورک متهم به سرمایه‌گذاری انبوه در صندوق بازنشستگی، هزینه میلیاردها دلار برای مالیات دهندگان توسط رقیب شد» (NY Post)

  تصویر

  لطفاً نظرات و پیشنهادات خود را به dealbook@nytimes.com ایمیل کنید.