پس از یک سال پر هرج و مرج مملو از جنگ‌های تجاری، چرخش بازار و طولانی‌ترین تعطیلی دولت در تاریخ، اقتصاد ایالات متحده یک بار دیگر انعطاف‌پذیرتر از آن چیزی است که بسیاری از پیش‌بینی‌کنندگان می‌ترسیدند.

اما «مقاوم‌پذیری» کاملاً همان چیزی نیست که آمریکایی‌ها وارد شوند. نگران شغل خود هستند، بر وضعیت مالی خود تاکید دارند و متقاعد نشده اند که اوضاع در سال جدید بهبود خواهد یافت.

جریان داده های رسمی اقتصادی هفته گذشته پس از تاخیر طولانی ناشی از تعطیلی دولت از سر گرفته شد. این گزارش‌ها به دلیل ابهامات فنی مربوط به تعطیلی شرکت‌ها مخدوش بود، اما در مجموع آنها نشان دادند که اقتصاد در همان برزخ ناآرامی که قبل از شروع خاموشی داده بود، گیر کرده است.

رشد مشاغل در ماه نوامبر مناسب بود، اما بیکاری افزایش یافت. خرده فروشی خوب بود، اما رشد دستمزدها کند شد. تورم کاهش یافت، اما همچنان بالاست.

این تصویر ترکیبی به مراتب بهتر از پیش‌بینی‌های وحشتناک بهار گذشته است، زمانی که بسیاری از اقتصاددانان هشدار دادند که تعرفه‌های پرزیدنت ترامپ منجر به تورم ناپایدار، رکود اقتصادی - یا هر دو خواهد شد. تولید، در سه ماهه سوم با سرعتی قوی رشد کرد. داده‌های کل سال، زمانی که در اوایل سال آینده در دسترس قرار گیرند، احتمالاً نشان می‌دهند که تولید، با تعدیل تورم، با سرعتی حدود 1.5 درصد در سال 2025 رشد کرده است، که نسبت به سال 2024 کاهش یافته است اما دور از رکود است.

هر چند، وخامت تدریجی همچنان یک وخامت است. در نظرسنجی‌ها، آمریکایی‌ها اکثراً می‌گویند که با هزینه‌های زندگی دست و پنجه نرم می‌کنند و باور ندارند که اقتصاد برای آنها کار می‌کند - برداشتی که از داده‌هایی که نشان می‌دهد هزینه‌های مصرف‌کننده توسط تعداد انگشت شماری از خانوارهای ثروتمند هدایت می‌شود.

آقا. ترامپ سعی کرد این روایت را در یک سخنرانی جنگ‌جویانه - و اغلب گمراه‌کننده - در ساعات پربیننده هفته گذشته تغییر دهد که در آن او سلف خود را به خاطر مشکلات اقتصادی سرزنش کرد و قول داد که "عصر طلایی" نزدیک است.

بسیاری از پیش‌بینی‌کنندگان انتظار دارند سال آینده پس‌زمینه‌ای بهتر باشد. اما مشکل آقای ترامپ این است که تعداد کمی از مشکلات اقتصادی بزرگ‌تری که رأی‌دهندگان را از حزب فعلی در سال 2024 دور می‌کرد، بهبود یافته‌اند و برخی بدتر شده‌اند.

تعرفه‌ها باعث افزایش تورم نشده‌اند، اما قیمت‌ها را برای برخی از محصولات مصرفی افزایش داده‌اند. مالکیت خانه برای بسیاری از آمریکایی ها دور از دسترس است. مراقبت از کودکان هنوز به طور کلی غیرقابل استطاعت است، قبوض برق در حال افزایش است و حق بیمه مراقبت های بهداشتی قرار است برای میلیون ها خانواده افزایش یابد، زمانی که یارانه های بیمه در پایان سال منقضی می شود.

او گفت: "وقتی آمریکایی ها به اقتصاد فکر می کنند، به این فکر می کنند: "آیا می توانم چیزهایی را که نیاز دارم و می خواهم بپردازم؟ آیا من به عنوان رئیس جمهور جوزف فرصت های اقتصادی را دارم؟" بایدن جونیور

زمانی که پاسخ این سؤالات «نه» است، او گفت، سخت است مردم را متقاعد کنیم که اقتصاد قوی است - درسی که او و همکارانش در دولت بایدن از راه سخت آموختند.

خانم بوشی گفت: «شما نمی‌توانید به مردم بگویید واقعیت آنها چیست. زمانی که او به قدرت بازگشت، اقتصاد بر اساس بسیاری از معیارها قوی بود. بیکاری کم بود دستمزدها بالا می رفت. تورم، اگرچه بالاتر از حد نرمال بود، اما نسبت به اوج خود در سال 2022 به طور قابل توجهی کاهش یافته بود.

ماه‌های اولیه دیوانه‌کننده دولت ترامپ، این پیشرفت را از مسیر خود خارج می‌کرد. تهدیدهای تعرفه‌ای دوباره و دوباره رئیس‌جمهور، همراه با تلاش‌های ایلان ماسک برای حذف برنامه‌ها و کاهش نیروی کار فدرال، منجر به کاهش شدید اعتماد مصرف‌کننده و نوسانات شدید در بازار سهام شد.

سپس در 2 آوریل، آقای ترامپ تقریباً همه شرکای تجاری خود را تعرفه‌ها اعلام کرد. بازارها سقوط کردند و اقتصاددانان درباره رکود یا "رکود تورمی" هشدار دادند، ترکیب وحشتناک تورم بالا و رشد ضعیف آخرین بار در دهه 1970 در ایالات متحده مشاهده شد.

بدترین پیش بینی ها هرگز محقق نشدند، تا حدی به این دلیل که آقای ترامپ مسیر خود را تغییر داد، برخی از تعرفه ها را عقب انداخت و برخی دیگر را به تاخیر انداخت. این به شرکت ها فرصتی برای ایجاد موجودی و مهندسی مجدد زنجیره تامین داد. همچنین ثابت شد که شرکت‌ها بیش از آنچه که بسیاری از اقتصاددانان در ابتدا انتظار داشتند، نسبت به انتقال افزایش قیمت به مصرف‌کنندگان بی‌میل بودند، شاید به این دلیل که آنها تردید داشتند که مشتریان مایل یا قادر به تحمل هزینه‌های اضافی باشند.

همچنین معلوم شد که اقتصاد ایالات متحده دارای منابع غیرمنتظره‌ای از قدرت است که به جبران عقب‌نشینی ناشی از جنگ تجاری کمک کرده است. افزایش در ساخت مراکز داده برای مدل‌های هوش مصنوعی به تقویت سرمایه‌گذاری تجاری کمک کرد، در حالی که رشد بازار سهام - همچنین در درجه اول به خوش‌بینی در مورد A.I مرتبط بود. مایکل استرین، اقتصاددان در مؤسسه امریکن انترپرایز، یک اتاق فکر راست‌گرا، گفت: «اگر رونق هزینه‌های هوش مصنوعی نبود، ما در جای دیگری قرار می‌گرفتیم.

اما مزایا به طور مساوی توزیع نشده است. خانوارهای ثروتمند بیشتر سودهای بازار سهام را درو کرده‌اند، حتی در شرایطی که نرم شدن بازار کار منجر به کندی رشد دستمزدها، به‌ویژه برای کم درآمدها شده است. در نتیجه، مخارج مصرف کننده دوشاخه شده است، به طوری که خانوارهای پردرآمد هزینه می کنند و خانوارهای کم درآمد به طور فزاینده ای از تعهدات مالی عقب می مانند. بازپس‌گیری خودرو و سایر نشانه‌های استرس مالی امسال افزایش یافته است.

«بله، افرادی هستند که کارشان عالی است، اما من فکر نمی‌کنم این حس وجود داشته باشد که جزر و مد واقعاً وارد می‌شود و همه قایق‌ها را بالا می‌برد. خنک کردن بازار کار کاملاً سرد شده است. فارغ التحصیلان اخیر دانشگاه از زمان پس از رکود بزرگ بیش از یک دهه پیش، سخت ترین زمان را برای یافتن شغل دارند. نرخ بیکاری برای کارگران سیاهپوست در نوامبر به 8.3 درصد افزایش یافت که از 6.1 درصد در پایان سال گذشته و دو برابر نرخ برای کارگران سفیدپوست افزایش یافت. جسیکا فولتون، کارشناس ارشد در مرکز مطالعات اقتصادی مشترک و تمرکز بر موضوعات تأثیرگذار سیاسی، گفت: «این سطحی است که اگر به طور کلی برای آمریکایی‌ها اتفاق بیفتد، یک بحران اقتصادی محسوب می‌شود. آمریکایی ها.

خانم فولتون خاطرنشان کرد: کاهش در دولت فدرال به طور نامتناسبی به کارگران سیاه پوست ضربه زده است. اما او هشدار داد که مشکلاتی که امروزه خانواده‌های سیاه‌پوست را تحت تأثیر قرار می‌دهد - تضعیف بازار کار، کاهش برنامه‌های شبکه ایمنی فدرال، افزایش قیمت برق که تا حدی نتیجه رشد سریع هوش مصنوعی است. مراکز داده — ممکن است به زودی به طور گسترده‌تری احساس شوند.

خانم فولتون گفت: «مردم از هر طرف تحت فشار قرار می‌گیرند. "ما اکنون شاهد این موضوع از کارگران سیاهپوست هستیم، که فکر می‌کنم می‌تواند همان چیزی را برای دیگران پیش‌بینی کند."

خوش‌بینی محتاطانه

به‌رغم چنین نگرانی‌هایی، بسیاری از پیش‌بینی‌کنندگان انتظار دارند که رشد در سال آینده افزایش یابد، و بازار کار به‌جای بدتر شدن چند منبع بالقوه، بیشتر بهبود یابد. کاهش مالیاتی که کنگره در سال جاری تصویب کرد، باید به بازپرداخت بیشتر برای بسیاری از آمریکایی‌ها منجر شود، که می‌تواند در اوایل سال به مصرف‌کنندگان کمک کند. این قانون همچنین شامل مقرراتی برای تشویق شرکت‌ها به سرمایه‌گذاری می‌شود.

نرخ‌های بهره پایین - نتیجه مجموعه‌ای از کاهش‌هایی که فدرال رزرو در پاییز امسال انجام داد - باید به مشاغل و مصرف‌کنندگان نیز کمک کند. سیاستگذاران در حال بررسی این هستند که آیا کاهش بیشتری را در سال آینده انجام دهند یا خیر.

اما شاید بزرگترین افزایش ممکن است ناشی از کاهش عدم اطمینان پس از یک سال پر فراز و نشیب منحصربه‌فرد باشد که در آن کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران با تغییرات لرزه‌ای مربوط به تعرفه‌ها، محدودیت‌های مهاجرتی و مقررات دولتی دست و پنجه نرم کردند.

استاتف گفت: «2025، گام‌به‌گام با موانعی مواجه شد. اقتصاددان آمریکایی در بانک Santander. چشم‌انداز سیاست‌ها به کسب‌وکارها اجازه می‌دهد تا دوباره مشارکت کنند، و وقتی این کار را انجام دهند، فکر می‌کنم افزایش سرمایه‌گذاری را مشاهده خواهید کرد.»

سیاست‌گذاران نیز به همین ترتیب خوش‌بین هستند. جان ویلیامز، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک، در مصاحبه ای با CNBC در روز جمعه گفت که "احساس بسیار خوبی" در مورد اقتصاد دارد.

او گفت: "ما سال 2025 را پشت سر گذاشتیم." "این سال نامشخصی بوده است. اتفاقات زیادی افتاده است، و اقتصاد از آن عبور کرده است."

اما اگر A.I. رونق محو می‌شود و بازار سهام را همراه خود می‌برد، یا اگر سال آرام‌تری که بسیاری از آقای ترامپ به آن امید دارند، به نتیجه نرسد، چه به دلیل تعرفه‌های جدید یا سایر تغییرات سیاست‌ها.

حتی بدون شوک جدیدی به سیستم، این خطر وجود دارد که وخامت مستمر ادامه یابد. ورونیکا کلارک، اقتصاددان در سیتی گروپ، پیش‌بینی می‌کند که رشد آهسته مشاغل ماهانه و کاهش بیشتر دستمزدها در نهایت بر هزینه‌های مصرف‌کننده تاثیر خواهد گذاشت. او پیش‌بینی می‌کند که بیکاری بیشتر مزایای بازپرداخت‌های مالیاتی بیشتر و دیگر بادهای آخر را جبران می‌کند.

خانم کلارک گفت: «اگر بازار کار واقعاً ضعیف می‌شود، پس آن چیزهای دیگر تقریباً مهم نیستند.