فدرال رزرو روز چهارشنبه در تصمیمی بسیار بحث برانگیز نرخ بهره را یک چهارم درصد کاهش داد. شکاف بین سیاستگذاران نشان داد که بانک مرکزی ممکن است در حال حاضر هزینه های استقراض را کاهش دهد، مگر اینکه نشانه های واضحی مبنی بر تضعیف بیشتر بازار کار وجود داشته باشد.

تصمیم برای کاهش برای سومین جلسه متوالی نرخ بهره را به محدوده جدیدی از 3.5 درصد تا 3.75 درصد تغییر داد. این چهارمین رای متوالی بود که توسط همه اعضای کمیته 12 نفره بازار آزاد فدرال حمایت نشد، و نشان می‌دهد که بانک مرکزی چقدر شکسته شده است زیرا با خطر افزایش بیکاری و تورم چسبنده دست و پنجه نرم می‌کند.

استفان میران، یکی از اعضای هیئت رئیسه، به نفع این تصمیم مخالف بود. این سومین جلسه متوالی است که آقای میران، که در ماه سپتامبر توسط پرزیدنت ترامپ برای پیوستن به فدرال رزرو انتخاب شد و در مرخصی موقت از کاخ سفید به سر می برد، مخالفت می کند.

جفری آر. اشمید، رئیس بانک فدرال رزرو کانزاس سیتی، مانند او در اکتبر به فدرال رزرو رای داد تا در این مورد بایستد. این بار Austan D. Goolsbee، رئیس فدرال رزرو شیکاگو به او ملحق شد.

این درجه تقسیم برای جروم اچ. پاول، رئیس فدرال رزرو، که قبلاً توانسته بود همکارانش را به‌عنوان یک گروه کاملاً منسجم حتی در حین پیمایش در زمین‌های اقتصادی دشوار حرکت کند، نادر است. انشعاب در داخل فدرال رزرو تنها فشار بر آقای پاول را که همزمان با حملات آقای ترامپ و مدعیانی که به دنبال جایگزینی وی در پایان دوره ریاستش در ماه مه هستند، کاهش داده است.

در یک کنفرانس خبری پس از تصمیم، آقای پاول گفت که با توجه به محیط پیچیده ای که بانک مرکزی در حال انجام آن است، اختلافات طبیعی بود. او گفت که می‌توانست به هر شکلی که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را کاهش دهد یا کاهش را متوقف کند، آن را به عنوان یک "تماس نزدیک" توصیف کرد.

او گفت: "شما یک ابزار دارید." "شما نمی توانید دو کار را همزمان انجام دهید."

انتظارات مقامات فدرال رزرو برای نرخ ها

نموداری که نشان می‌دهد نرخ هدف صندوق‌های فدرال از 5.375 درصد به TK درصد کاهش یافته است و 19 مقام فدرال رزرو فکر می‌کنند که این نرخ باید در پایان سال جاری و سال آینده چقدر باشد، که بین سه تا پنج درصد متغیر است.

واقعی

نرخ هدف

جدیدترین

پیش بینی ها

6

%

5

4

3.5 -

3.75%

3

هر نقطه نشان‌دهنده چیزی است که یکی از مقامات فدرال رزرو فکر می‌کند نقطه میانی محدوده نرخ هدف در پایان سال آینده باید باشد.

2

1

'21

'22

'23

'24

'25

'26

6

%

نرخ هدف واقعی

آخرین پیش بینی ها

5

4

3.5 - 3.75%

3

هر نقطه نشان‌دهنده چیزی است که یکی از مقامات فدرال رزرو فکر می‌کند نقطه میانی محدوده نرخ هدف در پایان سال آینده باید باشد.

2

1

'21

'22

'23

'24

'25

'26

پیش‌بینی‌های جدید منتشر شده در روز چهارشنبه همچنین بر میزان اختلاف نظر در فدرال رزرو، که متشکل از 12 رئیس منطقه‌ای و هفت عضو شورای حکام است، نشان می‌دهد. نمودار نقطه‌ای، نموداری که اتفاقاتی را که همه ۱۹ مقام مسئول پیش‌بینی کرده‌اند برای هزینه‌های استقراض طی سال‌های آینده اتفاق می‌افتد را جمع‌آوری می‌کند، نشان داد که چهار سیاست‌گذار دیگر به اصطلاح مخالفت‌های نرم را ثبت کردند. آنها پیش‌بینی نرخ‌های بهره را ارائه کردند که سال را در سطح قبلی 3.75 درصد تا 4 درصد به پایان رسانده است، که نشان‌دهنده مخالفت غیررسمی آنها با کاهش است.

در پایان سال 2026، اکثر مقامات فقط یک چهارم واحد کاهش دیگر را پیش‌بینی کردند، مطابق با پیش‌بینی‌هایشان در آخرین باری که نمودار نقطه‌ای سه ماه پیش منتشر شد. اما مقامات بار دیگر به شدت اختلاف نظر داشتند. هفت تن از 19 سیاستگذار در سال آینده هیچ کاهشی نداشتند، در حالی که هشت نفر خواهان حداقل دو کاهش بودند. یکی از مقامات، که احتمالاً آقای میران است، با توجه به سه مخالفت او به نفع کاهش بیشتر، مداد کاهش نرخ های بهره در طول سال آینده به 2 درصد.

در نشانه دیگری از اینکه فدرال رزرو در تلاش است گزینه های خود را در مورد تصمیمات نرخ بهره در سال آینده باز نگه دارد، بانک مرکزی بیانیه سیاست خود را اصلاح کرد تا بگوید که میزان ریسک خروجی را در نظر می گیرد و میزان موجودی ریسک را در داده های اقتصادی ارزیابی می کند. زمان‌بندی تنظیمات اضافی.»

Mr. پاول روز چهارشنبه تصریح کرد که هیچ تصمیمی در مورد رای بعدی بانک مرکزی در پایان ژانویه گرفته نشده است. او گفت که پس از سه ربع کاهش، نرخ‌های بهره در محدوده «خنثی» قرار گرفتند، سطحی که فدرال رزرو به دنبال آن بوده است زیرا نه رشد را تسریع می‌کند و نه آن را کند می‌کند.

این بدان معناست که فدرال رزرو «در موقعیت خوبی قرار دارد تا منتظر بماند تا ببیند اقتصاد چگونه تکامل می‌یابد». آقای پاول همچنین هرگونه پیشنهادی مبنی بر اینکه فدرال رزرو ممکن است نرخ بهره را در سال آینده افزایش دهد رد کرد و گفت که هیچ سیاست‌گذاری از آن حمایت نکرد.

کمی پس از آن. پاول در پایان کنفرانس خبری خود، از عدم اعلام کاهش عمیق‌تر نرخ بهره توسط فدرال رزرو در روز چهارشنبه ابراز تاسف کرد و گفت: بانک مرکزی فقط هزینه‌های استقراض را با «تعداد نسبتاً کمی که می‌توانست دو برابر یا حداقل دو برابر شود» کاهش داد.

آقای ترامپ بعداً گفت: «شما می‌توانید بدون تورم رشد فوق‌العاده‌ای داشته باشید». "همه چیز با رشد بالا می رود. اما این تورم نیست. بنابراین من فکر می کنم ما می توانیم خیلی بهتر از اعداد سنتی انجام دهیم."

او بعداً اضافه کرد که به دنبال صندلی جدیدی است که "در مورد نرخ های بهره صادق باشد."

آقای ترامپ گفت: "نرخ های ما باید پایین ترین نرخ های جهان باشد."

نظرات اخیر فدرال رزرو بر سر نرخ ها

رؤسای بانک مرکزی

رؤسای بانک های منطقه ای

ریشه اختلاف نظر در داخل فدرال رزرو از دیدگاه‌های متفاوت در مورد اینکه آیا باید بیشتر نگران دورنمای گیرکردن تورم بالاتر از هدف 2 درصدی بانک مرکزی بود یا احتمال اینکه بازار کار در آستانه شکست قرار دارد، نشات می‌گیرد. چیزی که این قضاوت ها را به ویژه دشوار کرده است این است که مقامات به دلیل تعطیلی که در ماه گذشته به پایان رسید، به اطلاعات مهم دولتی دسترسی ندارند.

گزارش مشاغل سپتامبر تنها هفته ها پیش منتشر شد و رشد ماهانه مشاغل قوی تر را نشان داد، اما نرخ بیکاری به اوج چهار ساله خود یعنی 4.4 درصد افزایش یافت. این امر در حالی رخ داده است که فشارهای قیمتی دوباره افزایش یافته است، اگرچه افزایش کلی تورم به دلیل تعرفه‌های آقای ترامپ شدیدتر از آن چیزی است که قبلاً تصور می‌شد.

شاید وضوح بیشتر در مورد وضعیت اقتصاد به شکستن بن‌بست بین مقامات کمک کرده باشد، اما سیاست‌گذاران مجبور بوده‌اند این کار را انجام دهند. اداره آمار کار گزارش مشاغل نوامبر و همچنین گزارش شاخص قیمت مصرف کننده برای ماه را منتشر خواهد کرد.

Mr. پاول روز چهارشنبه هشدار داد که حتی زمانی که جریان داده های رسمی به طور کامل از سر گرفته شود، باید با "چشمی شکاک" به آن نگاه کرد. تعطیلی دولت جمع‌آوری داده‌ها را مختل کرد، که می‌تواند گزارش‌های اولیه را به دلیل آنچه آقای پاول «دلایل بسیار فنی» می‌خواند، گیج‌کننده کند.

طبق پیش‌بینی‌های جدید فدرال رزرو، اکثر مقامات نسبت به چشم‌انداز اقتصادی خوش‌بین بودند و پیش‌بینی‌های خود را برای رشد در سال 2026 به 2.3 درصد از 1.8 درصد افزایش دادند. 4.4 درصد در سال آینده قبل از کاهش. آنها همچنین انتظار دارند که تورم برای چندین سال دیگر بالای هدف 2 درصد باقی بماند، حتی با وجود اینکه آنها برای تورم کلی و تورم هسته ای که فشارهای قیمتی زیربنایی را ردیابی می کند، کمی کمتر از سه ماه پیش بود.

آقا. پاول تصریح کرد که یکی از دلایلی که فدرال رزرو هدف خود را از دست داده، تعرفه های آقای ترامپ است. وی با اشاره به اینکه اوج تاثیر عوارض رئیس جمهور احتمالا در سه ماهه اول سال خواهد بود، گفت: امسال در تورم غیرمرتبط با تعرفه پیشرفت داشته ایم.

از پاول همچنین بارها در مورد تأثیر A.I سؤال شد. در مورد چشم‌انداز اقتصادی، که به عنوان چیزی که به تقویت رشد کمک می‌کند، اشاره کرد.

او گفت: «سیاست مالی حمایت‌کننده خواهد بود، هزینه‌های هوش مصنوعی ادامه خواهد یافت، بنابراین به نظر می‌رسد خط پایه رشد قابل‌توجهی در سال آینده خواهد بود»، اگرچه او در تبادل جداگانه‌ای اضافه کرد که این رشد می‌تواند بدون ایجاد شغل قابل توجهی رخ دهد. آنها معتقد بودند که در یک افق زمانی طولانی‌تر، نرخ به اصطلاح خنثی در 3 درصد ثابت مانده است.

فدرال رزرو همچنین روز چهارشنبه اعلام کرد که به عنوان بخشی از تلاش برای اطمینان از وجود پول نقد کافی در سیستم بانکی به طوری که هزینه‌های استقراض کوتاه‌مدت سهوا بالا نرود، خرید اسناد خزانه‌داری را آغاز خواهد کرد. این تصمیم تنها چند هفته پس از توقف کاهش حجم ترازنامه توسط بانک مرکزی، فرآیندی که به عنوان انقباض کمی شناخته می‌شود، اتخاذ شد.