نیویورک (AP) - سال خوب ترسناکی برای سرمایه گذاران بود.

ترسناک بود زیرا بازار سهام ایالات متحده به دلیل نگرانی ها در مورد همه چیز از تعرفه های پرزیدنت دونالد ترامپ گرفته تا نرخ های بهره گرفته تا حباب احتمالی در فناوری دچار افت تاریخی متعددی شد. با این حال، در پایان، سال بسیار خوبی بود برای هر کسی که شکمش را پشت سر بگذارد.

صندوق‌های S&P 500 که در قلب حساب‌های 401(k) بسیاری از پس‌اندازها قرار دارد، در سال 2025 تا 11 دسامبر بیش از 18 درصد بازدهی داشتند و یک رکورد بالا را در آن روز ثبت کردند. این سومین سال متوالی آنها با بازدهی بزرگ است.

در اینجا نگاهی به برخی از شگفتی‌هایی که بازارهای مالی را در این مسیر شکل دادند، آورده شده است:

لرزش تعرفه ها

ترامپ بزرگترین شگفتی را در "روز آزادی" در آوریل انجام داد، زمانی که او مجموعه گسترده ای از تعرفه ها را اعلام کرد که شدیدتر از انتظار سرمایه گذاران بود.

این بلافاصله باعث نگرانی در مورد رکود اقتصادی احتمالی و افزایش تورم شد. S&P 500 در 3 آوریل برای بدترین روز خود از زمان سقوط کووید 2020 تقریباً 5 درصد سقوط کرد. روز بعد، پس از واکنش چین که ترس از یک جنگ تجاری را افزایش داد، 6 درصد کاهش یافت.

تأثیر تعرفه‌ها فراتر از بازار سهام بود. ارزش دلار آمریکا کاهش یافت و ترس حتی بازار خزانه داری ایالات متحده را که شاید امن ترین بازار موجود به حساب می آید، تکان داد.

ترامپ سرانجام در 9 آوریل تعرفه‌های خود را متوقف کرد و پس از مشاهده بازار اوراق قرضه ایالات متحده، همانطور که او گفت، تسکین یافت. از آن زمان، ترامپ با کشورها برای کاهش نرخ های تعرفه پیشنهادی خود بر واردات آنها مذاکره کرده است و به آرامش اعصاب سرمایه گذاران کمک می کند.

وال استریت به لطف سرخوشی پیرامون فناوری هوش مصنوعی و گزارش‌های سود قوی از سوی شرکت‌ها، در تابستانی آرام آرام حرکت کرد. بازار همچنین از سه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش یافت.

نگرانی‌های تجاری همچنان می‌تواند باعث ویرانی در بازارها شود و ترامپ اخیراً در اکتبر با تهدید به اعمال تعرفه‌های بالاتر بر چین، سهام‌ها را به حالت مارپیچ فرستاد.

ترامپ و فدرال رزرو

یک شگفتی دیگر این بود که چقدر سخت و شخصاً ترامپ برای وادار کردن فدرال رزرو به پایین آوردن نرخ های بهره لابی کرد.

فدرال رزرو به طور سنتی جدا از سایر نقاط واشنگتن عمل می کرد و تصمیمات خود را در مورد نرخ بهره بدون نیاز به تمایلات سیاسی اتخاذ می کرد. این تفکر می گوید که چنین استقلالی به آن آزادی عمل می دهد تا حرکات غیرمحبوب را انجام دهد که برای سلامت بلندمدت اقتصاد ضروری است.

برای مثال بالا نگه داشتن نرخ بهره می تواند اقتصاد را کند کند و سیاستمدارانی را که به دنبال جلب رضایت رأی دهندگان هستند، ناامید کند. اما می‌تواند داروی مورد نیاز برای کنترل تورم بالا باشد.

از آنجایی که تورم سرسختانه بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی ماند، بانک مرکزی نرخ‌ها را تا ماه اوت ثابت نگه داشت. این امر خشم ترامپ را برانگیخت - حتی اگر این سیاست‌های تجاری خودش بود که ترس از تورم را بیشتر می‌کرد.

ترامپ به طور مداوم جروم پاول، رئیس فدرال رزرو را انتخاب می‌کرد و حتی به او لقب «خیلی دیر» داد. روابط پرتنش آنها در ماه جولای زمانی به اوج رسید که ترامپ در مقابل دوربین ها پاول را به سوء مدیریت هزینه های بازسازی دفتر مرکزی فدرال رزرو متهم کرد. پاول به نوبه خود سرش را تکان داد.

اگرچه وال استریت عاشق نرخ‌های پایین‌تر است، حملات شخصی باعث ایجاد کسالت در بازارهای مالی به دلیل احتمال وجود یک فدرال رزرو مستقل کمتر شد. نوبت پاول به عنوان رئیس فدرال رزرو در ماه مه به پایان می رسد و انتظار می رود ترامپ جایگزینی را انتخاب کند که احتمال کاهش نرخ بهره بیشتر است.

خوب اما نه اول

«اول آمریکا» به بازارهای جهانی گسترش پیدا نکرد. حتی زمانی که سهام ایالات متحده به یک رشد دو رقمی دیگر صعود کرد، بسیاری از بازارهای خارجی حتی بهتر عمل کردند.

غوغه فناوری که به افزایش سود برای S&P 500 و کامپوزیت نزدک کمک کرد، KOSPI کره را در سال 2025 بالاتر برد و از بزرگترین رشد خود در بیش از دو دهه گذشته برخوردار شد. کره جنوبی یک قطب فناوری است و شرکت‌هایی از جمله سامسونگ و SK Hynix در میان تمرکز بر سرمایه‌گذاری‌ها و پیشرفت‌های هوش مصنوعی رشد کردند.

نیک‌ای 225 ژاپن برای سومین سال متوالی افزایش دو رقمی داشت. علاوه بر تمرکز بر هوش مصنوعی و بخش فناوری، این دستاوردها در ماه های اکتبر و نوامبر پس از انتخابات ملی و برنامه ریزی برای بسته محرک 135 میلیارد دلاری افزایش یافت.

بازارهای اروپایی نیز سال قدرتمندی داشتند. DAX آلمان با اعلام برنامه‌های دولت برای افزایش هزینه‌های زیرساختی و دفاعی که می‌تواند به رشد اقتصادی بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا کمک کند، DAX تقویت شد.

بانک مرکزی اروپا نیمه اول سال را صرف کاهش نرخ‌های بهره کرد که به رونق بازارهای مالی در سراسر اروپا کمک کرد. CAC 40 فرانسه تا روز دوشنبه 10 درصد عقب‌تر بود.

فراز و نشیب‌های کریپتو

حتی با وجود شهرت در نوسانات، ارزهای دیجیتال همچنان توانستند ناظران بازار را شگفت‌زده کنند.

بیت‌کوین همراه با بیشتر دارایی‌های دیگر در اوایل سال کاهش یافت، زیرا سیاست‌های سرمایه‌گذار با ریسک‌های ترمپ ترمز کار می‌کردند. سرمایه‌گذاری‌ها.

وقتی کاخ سفید و کنگره از دارایی‌های دیجیتال حمایت کردند و خانواده ترامپ تعدادی از سرمایه‌گذاری‌های ارزهای دیجیتال را راه‌اندازی کردند، پرکاربردترین ارز رمزنگاری‌شده دوباره سر و صدا کرد. سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی با ریختن پول در ETF‌های بیت‌کوین، سرمایه‌گذاری‌های سهام مانندی که به آن‌ها اجازه می‌دهد از افزایش قیمت بدون نیاز به ذخیره واقعی بیت‌کوین در کیف‌پول‌های دیجیتال، بهره‌مند شوند، به آن پیوستند. برخی از شرکت ها، به ویژه Strategy Inc.، خرید و نگهداری رمزارز را به محور تجارت خود تبدیل کردند و سهام آنها جهش کرد.

بیت کوین و در اوایل اکتبر به بالاترین رقم در حدود 125000 دلار رسید. اما، تقریباً به همان سرعت، دارایی‌های دیجیتال کاهش یافت زیرا سرمایه‌گذاران نگران بودند که قیمت‌های ستاره‌های درخشانی مانند سهام‌های فناوری و ارزهای دیجیتال بسیار بالا رفته باشد. از بعدازظهر دوشنبه، بیت کوین حدود 89400 دلار معامله شد که تقریباً 28 درصد نسبت به اوج خود و 4 درصد کمتر از جایی که سال شروع شد، کاهش یافت.

چه چیزی در پیش است؟

بسیاری از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای فکر می‌کنند که در سال 2026 دستاوردهای بیشتری وجود دارد.

این به این دلیل است که اکثر آنها انتظار دارند که اقتصاد پیشرفت کند و از رکود جلوگیری کند. این باید به شرکت های آمریکایی کمک کند تا سود خود را افزایش دهند، که قیمت سهام در بلندمدت آن را دنبال می کند. بر اساس گزارش FactSet، برای شرکت های S&P 500، تحلیلگران انتظار دارند که سود هر سهم در سال 2026 14.5 درصد افزایش یابد. این شتابی از رشد 12.1 درصدی برآورد شده برای سال 2025 خواهد بود.

اما برخی از نگرانی‌های امسال باقی خواهند ماند. مهمترین آنها نگرانی از این است که همه سرمایه گذاری در فناوری هوش مصنوعی ممکن است سود و بهره وری کافی برای ارزش آن ایجاد نکند. این می‌تواند فشار را بر سهام‌های هوش مصنوعی مانند Nvidia و Broadcom که مسئول بسیاری از دستاوردهای بازار در سال جاری بودند، حفظ کند.

و منتقدان می‌گویند که فقط سهام‌های هوش مصنوعی نیستند که خیلی گران هستند. سهام در سرتاسر بازار پس از اینکه قیمت‌هایشان سریع‌تر از سود افزایش یافت، همچنان گران به نظر می‌رسند.

که استراتژیست‌های Vanguard تخمین می‌زنند که سهام ایالات متحده ممکن است تنها حدود 3.5 تا 5.5 درصد در بازده سالانه طی 10 سال آینده بازدهی داشته باشند. تنها دو بار در 10 سال گذشته، S&P 500 نتوانسته است این حد را برآورده کند، با فرض اینکه امسال بدون فروش دیگری به پایان برسد.

در بانک آمریکا، ساویتا سوبرامانیان، استراتژیست می‌گوید که S&P 500 می‌تواند کمتر از نصف سود در سال 2026 افزایش یابد. او گفت که این امر می‌تواند نتیجه بازخرید سهام توسط بانک‌های مرکزی باشد. کاهش نرخ.

__

خبرنگار دامیان ترویز کمک کرد.