در یک نگاه، سهام قرار است تا سال 2025 تقریباً در جایی که تحلیلگران انتظار داشتند به پایان برسد. اما رسیدن به آن مسیر دشواری بود.

یک سال پیش، تحلیلگران پیش‌بینی کردند که بازار به‌طور پیوسته افزایش خواهد یافت، اقتصاددانان کاهش نرخ‌های بهره را پیش‌بینی کردند و در پی انتخاب مجدد رئیس‌جمهور ترامپ، ناظران بازار عموماً انتظار داشتند که یک محیط سیاستی مناسب برای کسب‌وکار وجود داشته باشد که بیش از ماه‌ها به نفع اقتصاد بوده است. 17 درصد، فدرال رزرو نرخ های بهره را تا سه چهارم درصد کاهش داده است و در حالی که نشانه هایی از ضعف و تشدید نگرانی ها در مورد هزینه زندگی برای فقیرترین افراد کشور مشاهده می شود، به نظر می رسد وضعیت اقتصاد خوب باشد.

اما برای سرمایه گذاران و معامله گرانی که در طول یک سال گذشته در بازار زندگی و نفس کشیدند، این امر قابل پیش بینی بود. سفر.

در پایان، رالی تا حد زیادی به یک ایده بزرگ منتهی شد: اینکه هوش مصنوعی به دلیل مقیاس سرمایه‌گذاری مورد نیاز برای ایجاد زیرساختی که به آن نیرو می‌دهد و دستاوردهای بهره‌وری مورد انتظار فناوری، یک نیروی نسلی برای بازار سهام خواهد بود. برای آمریکای شمالی در مدیر سرمایه گذاری کانینگ. «اگر فناوری خیلی احساس خوبی نداشت، خوب…»

یک شروع خشن

سال با نگرانی‌های تورمی و افشای اینکه یک شرکت چینی هوش مصنوعی رقابتی را توسعه داده است آغاز شد. فناوری با هزینه بسیار کمتر از کسب و کارهای آمریکایی.

سپس تعرفه های آقای ترامپ آمد. در 2 آوریل اعلام شد، مجموعه گسترده ای از تعرفه ها بر ده ها کشور باعث سقوط بازارهای سهام شد و S&P 500 طی یک هفته بیش از 12 درصد کاهش یافت. تحمیل تصادفی تعرفه ها و نگرانی ها مبنی بر اینکه آنها به تورم دامن می زنند، به سود شرکت ها آسیب می رسانند و به مصرف کنندگان آسیب می رسانند، سرمایه گذاران را عمیقاً ناآرام کرد.

واکنش وحشتناک در بازار اوراق قرضه، دولت را به سرعت به عقب نشینی سوق داد.

تاخیر تعرفه ها، کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو هر رکورد بالای سهام و فناوری S5 در گذشته را افزایش داد. از ماه مه تا اکتبر.

این تجمع به کاهش نیروی کار فدرال، تهدیدهای آقای ترامپ مبنی بر محدود کردن استقلال فدرال رزرو، نگرانی‌ها در مورد افزایش بدهی دولت، اخراج گسترده، و چالش‌های قوه قضاییه و توازن قدرت دولتی که توسط شرکت‌ها افزایش یافته بود، نادیده گرفته شد.

پیشتاز A.I.، یک سال ساده تر را برای سایر گوشه های بازار سهام پنهان می کند. اما این رالی همچنین نگرانی‌هایی را ایجاد کرد که سرمایه‌گذاران شرط‌بندی خود را بیش از حد انجام داده‌اند.

کریستینا هوپر، استراتژیست ارشد بازار در Man Group، گفت: «این کاملاً کف‌آلود به نظر می‌رسد. "و من معتقدم که ما به سمت یک رکود پیش می رویم. مورد اصلی من یک رکود متوسط در سال 2026 است."

A.I.-Powered Rally

با یک معیار، بیش از 90 درصد رشد اقتصادی در تجهیزات و نرم افزارهای کامپیوتری در نیمه اول 2025 سرمایه گذاری شده است. تا پروژه های مرتبط با عجله برای ساخت مراکز داده و باقی ماندن در A.I. رقابت.

هفت سهم از 10 سهام برتر S&P 500 در سال جاری با شرط بندی بر روی هوش مصنوعی افزایش یافتند.

SanDisk، شرکت ذخیره سازی دیجیتالی که در ماه فوریه از Western Digital جدا شد، منجر به سود شد و بیش از 500 درصد رشد کرد. شرکت مادر سابق آن دوم شد و تقریباً 300 درصد رشد کرد. Lam Research، که تجهیزات مورد استفاده توسط سازندگان نیمه هادی را تولید می کند. و Comfort Systems که تاسیسات مکانیکی، الکتریکی، لوله کشی و تهویه را برای مراکز داده فراهم می کند.

سه پرطرفدار دیگر در سال 2025 روندهای دیگری را دنبال کردند: نیومونت، یک معدنچی طلا، که منعکس کننده افزایش شدید فلز گرانبها است. پلت فرم معاملاتی Robinhood، ردیابی افزایش معاملات سهام؛ و برادران وارنر دیسکاوری، موضوع نبرد تصاحب بین نتفلیکس و پارامونت.

«هفت باشکوه» بازار را بالا می برد

اما این شرکت ها، علیرغم افزایش شهاب سنگی خود، بیشترین تأثیر را بر شاخص نداشتند. این افتخار نصیب انویدیا، مایکروسافت و آلفابت شد، بخشی از گروهی از شرکت‌های فناوری، که با نام Magnificent Seven شناخته می‌شوند و در سال‌های اخیر بازار را بالاتر برده‌اند. این هفت - مایکروسافت، انویدیا، آلفابت، آمازون، متا، تسلا و اپل - هر کدام دارای A.I خاص خود هستند. جاه طلبی ها، روی هم 25 درصد برای سال افزایش یافت. انویدیا، که نیمه هادی هایش زیربنای رونق A.I بوده اند، 36 درصد رشد کرد.

به دلیل اندازه بزرگ، عملکرد Mag 7 می تواند جهت حرکت S&P 500 را تعیین کند: در نظر بگیرید که افزایش 500 درصدی SanDisk ارزش بازار آن را از حدود 35 میلیارد دلار افزایش داد. انویدیا با درصدی بسیار کمتر، ارزش بازار خود را با بیش از 1 تریلیون دلار افزایش داد و به حدود 4.5 تریلیون دلار رساند. بر اساس داده های هاوارد سیلوربلات، تحلیلگر ارشد شاخص در S&P Dow Jones Indices، انویدیا به تنهایی مسئول 15 درصد از کل بازدهی S&P 500 در سال جاری بود. از پاپامارکو ولنر پرکین، مدیر سرمایه گذاری. "برای اکثر مردم، از جمله من، به سختی می توان این ارزیابی ها را بررسی کرد."

رالی چه چیزی را پنهان می کند؟

در سه سال گذشته، Mag 7 مسئول بیش از نیمی از افزایش S&P 500 بوده است. به گفته آقای سیلوربلات، بدون آنها، سود خیره کننده 88 درصدی در آن دوره به 40 درصد کاهش می‌یابد.

این به پنهان کردن نمایش‌های ضعیف‌تر در سایر مناطق بازار کمک کرده است و این نگرانی را ایجاد کرده است که سبد سرمایه‌گذاری دوباره به عملکرد چند شرکت وابسته است - و به شدت به احساسات مربوط به وعده A.I در چند ماه اخیر وابسته است. گمانه زنی A.I. شرکت ها همچنین برخی از رهبران بازار را سرنگون کرده اند. به عنوان مثال، انویدیا از پایان اکتبر تقریباً 10 درصد سقوط کرده است، و همانطور که قبلاً اتفاق افتاده است، رشد بازار متوقف شده است.

سرمایه‌گذاران صعودی فرصتی را به عنوان بخش‌هایی از بازار که عملکرد ضعیفی دارند، در حالی که هوش مصنوعی افزایش می‌دهند، می‌بینند. رالی کند می شود برای مثال، در ماه گذشته، بهترین بخش‌ها در S&P 500، شرکت‌های مالی و صنعتی حساس از نظر اقتصادی بوده‌اند که در کل سال نسبت به شاخص کل عملکرد ضعیف‌تری داشته‌اند.

اما تحلیل‌گران ریسک‌هایی را نیز می‌بینند. این نوع شرکت‌های چرخه‌ای بسیار بیشتر به فراز و نشیب اقتصاد گسترده‌تر وابسته هستند، که در یک تقاطع مخاطره‌آمیز قرار گرفته است.

به آن حکم دادگاه عالی در مورد قانونی بودن تعرفه‌های دولت، احتمال تعطیلی دولت دیگر، انتصاب یک رئیس جدید فدرال رزرو، و تضعیف بازار کار بالقوه را اضافه کنید. خانم هوپر در من گروپ گفت: تجارت کمرنگ خواهد شد و "برخی آسیب پذیری های واقعی" در سال 2026 وجود دارد.

انتظار در میان تحلیلگران به طور کلی مثبت است. اما نه برای خانم هوپر. او گفت: «خیلی چیزها ممکن است اشتباه پیش بروند.